汽车|宁德时代高增长后的压力测试：5大股东减持、毛利率连续4年降( 二 )
事实上 ， 从2016年—2020年 ， 宁德时代的综合毛利率一直在下降 ， 分别是43.7%、36.3%、32.8%、29.1%、27.8% 。2021年上半年 ， 宁德时代综合毛利率为27.26% ， 同比微增0.1% 。
手握超700亿元现金 ， 前十大股东5位减持除了毛利率的下降 ， 此次宁德时代半年报中充沛的“货币资金” ， 也引发了市场的关注 。报告显示 ， 截至2021年6月30日 ， 宁德时代货币资金余额为746.86亿元 ， 占到公司总资产的35.94% 。
尽管手握大量现金 ， 但宁德时代依然选择了定向增发的方式 ， 继续筹措资金以扩充产能 。
8月12日 ， 宁德时代披露定增方案 ， 公司拟向特定对象发行股票的发行数量不超过本次发行前公司总股本的 10%(即不超过 2.33亿股) ， 募集资金总额不超过582亿元 ， 投资于7个项目 。这是A股民营企业史上最大一笔发股融资案例 。
上述项目具体包括：福鼎时代锂离子电池生产基地项目、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期）、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目（车里湾项目）、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目（二期）、宁德时代新能源先进技术研发与应用项目以及补充流动资金 。
【汽车|宁德时代高增长后的压力测试：5大股东减持、毛利率连续4年降】宁德时代表示 ， 本次募投项目包括锂离子电池相关产能建设项目和新能源先进技术研发与应用项目 。此外 ， 本次发行还可以提升公司净资产规模 ， 降低资产负债率 ， 改善资本结构 ， 增强财务稳健性 。
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财报显示 ， 宁德时代上半年的资产负债率为63.67% 。这也就意味着 ， 想要维持财务健康的同时 ， 继续扩大产能保持高速增长、匹配高市值 ， 从二级市场定增募资是宁德时代为数不多的选择 。如果本次定增方案成功 ， 宁德时代手上的现金将超过1328亿元 ， 这几乎超过了A股90%以上的上市公司市值 。
截至目前 ， 宁德时代方面尚未披露此前具体定增的具体对象 。不过 ， 宁德时代的前十大股东中 ， 已经有5位进行了减持 。
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根据半年报显示 ， 减持5位股东分别是高瓴资本、深圳市招银叁号股权投资、湖北长江招银动力投资、西藏鸿商资本投资和宁波梅山保税港区博瑞荣合投资 。以二季度区间成交均价每股391元计算 ， 上述五大股东合计减持套现超过120亿元 。
从8月26日小幅收跌的股价表现来看 ， 这是属于宁德时代在取得高速增长后的一次压力测试 。后续 ， 宁德时代能否再创股价新高 ， 将很大程度上取决于 ， 宁德时代能否继续保持现在同比翻倍的业务增速 。
（本文首发钛媒体APP ， 作者 | 饶翔宇）
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