投稿|商汤靠什么支撑千亿估值？投稿|人工智能

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文 | 好看商业，作者｜周一围，编辑｜安心

2020年-2021上半年，商汤分别营收34.46亿元和16.52亿元，同比分别增长13.8%和91.8% 。媒体报道称，目前商汤估值120亿美金，IPO至少融资20亿美金，总估值将破千亿元。

人工智能领域最大IPO要来了。
8月27日，商汤科技向港交所递交招股书。至此，“AI四小龙”终于在IPO路上集齐了。
商汤科技与旷视科技、依图科技、云从科技被市场并称为“AI四小龙” 。
此前，旷视、依图、和云从的科创板上市已经有了不同进展：旷视于近期回复了上交所第二轮问询；依图的科创板IPO折戟，并被曝考虑香港IPO；云从科创板上市首发已获通过。
商汤虽然最晚公开上市动作，但在营收规模、研发实力、估值等方面都是四家公司里绝对的领头羊。
2018-2020年，商汤实现总营收83.26亿元，是旷视的2.38倍，云从的4倍多；依图只披露了截至2020年上半年营收，粗略估计其过去三年的营收也不足商汤的1/4 。
商汤也拥有绝对领先的研发实力。到今年6月，商汤的研发团队达3593人；他们拥有8123项知识产权组合，包括中国的4,169项专利资产及海外的3,954项专利资产。
沙利文的报告认为，截至今年6月30日，商汤是亚洲人工智能行业发明专利组合最庞大的公司之一。
当然这也是有代价的，这些年商汤投入了巨大的研发成本。2018-2020年，其研发投入超过52亿元；仅今年上半年就达17.7亿元，是四小龙中研发投入最大手笔的一家。
投入与日剧增，亏损也越滚越大。2018至今年上半年，三年半时间商汤累计亏损242.72亿元，亏损规模位居四小龙第一。2018-2020三年，旷视累计亏损127.7亿元，云从亏超26亿元，依图至2020上半年的两年半内亏61亿元。不过，这些亏损额中均包含了优先股的公允价值亏损。
商汤要支撑巨大的投入，其中一个重要资金来源是不断融资。从2014年成立至今，商汤共共完成12轮融资，总额为52亿美元（约合人民币336.58亿元），融资次数和金额在“AI四小龙”中最多。
媒体报道称，目前商汤估值120亿美金，IPO至少融资20亿美金，总估值将破千亿元。
2018-2020三年总营收不足百亿元的商汤靠什么支撑千亿估值？
势在必行的IPO现在提交IPO申请，对于商汤意味着什么？
先来看看商汤现在的经营和资金状况。
经调整后，2018-2020年，商汤的亏损净额分别为2.21亿元、10.37亿元、8.78亿元。今年上半年，商汤净亏损7.26亿元，几乎赶上了去年全年的水平。2021年商汤几无可能实现盈利。
在招股书的风险因素中，商汤提到——“我们可能无法达致或在往后于未来维持盈利能力” 。
净负债也令商汤面临流动性风险。截至今年6月30日，商汤的净负债为229.61亿元。
而截至2021年6月30日，商汤的现金及现金等价物仅为89.26亿元。下步商汤要保持竞争优势和快速发展，仍然需要大量外部融资。