投稿|商汤靠什么支撑千亿估值？( 四 )
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图注：依图2020年营收仅包含1-6月份数据
今年5月，北极光创投的合伙人黄河接受《甲子光年》访谈时提到，在工业和技术领域，to B的特性先天就快不起来；从技术产品成熟过程看，也要遵循客观规律，要经过多次迭代才可能稳定成熟 。这一切都需要时间，这个自然规律不是靠砸钱就能大幅加速发生改变的 。
千亿估值靠什么？根据沙利文的报告，以2020年收入计，商汤是亚洲最大的人工智能软件公司，同时也是中国最大的计算机视觉软件公司 。
再具体一点，以2020年软件相关收入计，商汤在中国是面向企业应用领域和城市管理应用领域最大的计算机视觉软件公司，面向消费者应用领域的第二大计算机视觉软件公司 。商汤自称，他们在自动驾驶技术以及与中国及全球汽车公司合作方面与同行相比具有领先能力 。
商汤的创始团队来自香港中文大学多媒体实验室，核心成员汤晓鸥、徐立、王晓刚、徐冰等都是AI领域的科学家 。截至今年6月30日，商汤科技有40位教授引领其研发工作，超过5000名员工，其中约2/3为科学家及工程师，平均年龄31岁 。
商汤几乎是含着金钥匙诞生的，它也受到资本市场的疯狂追捧 。在成立第三年（2017年），商汤估值30亿美金；2018年估值超45亿美金 。至今它持续保持全球总融资额最大、估值最高的人工智能独角兽地位 。
在2019年初，商汤联合创始人徐冰就透露，按照当年的营收规模，包括对未来对营收的预测，他们很快能做到上百亿美元的估值 。
2020年7月时，有PE投资人透露，当时商汤正在以100亿美元的投前估值寻求私募融资 。
而最新的报道称，商汤目前估值已达120亿美元，在港上市将至少集资20亿美元，照此粗略计算，商汤的估值将破千亿元 。
如果按照商汤2020年营收34.46亿元计，千亿商汤对应的P/S值在30倍左右 。
在A股，海康威视（002415）和大华股份（002236）是商汤在AI计算机视觉应用领域的同行 。
按照2020年营收和当前市值，海康威视、大华股份分别对应P/S值7倍和2.5倍 。
商汤在AI尤其是智能汽车领域也与百度有相似之处 。
在港股，百度作为“AI第一股”，目前市值只有4294亿港元（约合551亿美元），刨除百度260亿美元的现金、现金等价物和短期投资，
百度各类资产的估值只有约300亿美元 。
而百度2020年的营收规模为1071亿元，其中，AI创新业务（包括智能云、小度音箱、阿波罗等）营收124亿元；去年全年，百度实现净利润（非美国通用会计准则）220亿元 。
2020年，商汤34.46亿元的营收规模还不及百度AI创新业务营收的30%，更不及百度全年1071亿元营收的零头 。
但如今商汤100多亿美元的估值已经约等于1/5甚至1/3个百度 。
商汤被高估了，还是百度被低估了？
北极光创投的合伙人黄河曾发出提醒——要警惕工业和技术投资的互联网化 。他认为，高估值就要对应高成长，忽视发展规律和这个领域估值的基本准则，不仅投资无法获利，还可能助推行业泡沫，甚至造成恶性循环 。
毫无疑问的是，人工智能作为未来各行各业的基础设施，发展前景可期 。
【投稿|商汤靠什么支撑千亿估值？】沙利文的报告认为，人工智能软件将是未来十年增长最快的商业领域之一 。2025年，全球人工智能软件的市场规模将达到1218亿美元，自2020年起其复合年增长率为31.9% 。
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