锐客网

  1. 首页 > 科技 > >

新能源与纯电动技术|高瓴资本巨额套现，宁德时代是虚火还是真金？( 二 )


文章图片

除了动力电池之外，近些年宁德时代还在储能以及锂电池材料进行了重点布局 。上半年，随着全球市场发电侧与电网侧储能需求增长，宁德时代出货多个百兆瓦时级项目，实现储能系统销售收入46.93亿元，同比增长727.36% 。
锂电池材料方面，2021年上半年，宁德时代共实现销售收入49.86亿元，同比增长303.89% 。
资料显示，宁德时代锂电池材料包括前驱体等产品，业务主要通过子公司广东邦普进行 。2015年，宁德时代通过子公司宁德和盛以股权受让及增资的方式控股广东邦普，将产业链拓展至锂电池回收业务 。截至目前，广东邦普具备前驱体材料年产3.5万吨的能力，已成为全国领先的锂电池材料三元前驱体供应商 。
受三大业务高速增长提振，宁德时代上半年实现营业收入440.75亿元，同比增长134.07%，实现净利润44.84亿元，同比增长131.45%，其中，公司第二季度营收规模和净利润水平均创出历史新高 。
2、隐忧：增长空间有限，动力电池毛利率创新低，资产减值损失超7.5亿元不过，在公司营收及净利润均实现翻倍增长的背后，仍有一些令投资者担心的隐忧，也是宁德时代被指股价“虚火”的主要因素 。
首要一点是企业未来增长空间，令人担忧 。
自6月5日以来，宁德时代突破并站稳万亿市值大关，也是目前A股五家“万亿市值俱乐部”中唯一一家科技制造类公司 。
但从估值水平上看，宁德时代估值远高于其它四家公司 。按照最近市值（1.21万亿）计算，宁德时代动态市盈率为135倍，已经远远超过贵州茅台40倍的估值水平，另外三家银行（工行、建行、招行）市盈率则仅为10倍左右 。
新能源与纯电动技术|高瓴资本巨额套现，宁德时代是虚火还是真金？
文章图片

此外，宁德时代目前国内市场率达到50%，这也让其成长空间面临到明显的天花板压力 。百倍市盈率的宁德时代，未来是否还有足够的增长空间？
其次核心业务动力电池业务毛利率的持续下滑 。
自2016年以来，宁德时代动力电池业务毛利率就处于持续下滑趋势 。数据显示，2017-2020年，宁德时代动力电池毛利率分别为35.25%、34.1%、28.45%、26.56% 。
半年报显示，2021年上半年宁德时代动力电池毛利率为23％，上年同期毛利率为26.5%，下降3.5个百分点，再创历史新低 。
成本因素成为宁德时代动力电池业务毛利率承压的首要因素 。受动力电池及储能需求提升带动，上半年产业链上游锂、钴等主要金属材料价格上涨 。最新数据显示，2021年以来，电池级碳酸锂价格由1月初的5.15万元/吨上涨至11.3万元/吨，涨幅已近120% 。
而且由于新能源汽车目前仍处于渗透率加速提升阶段，产业链自身一直有着强烈降本增效的需求 。因此，占据整车成本三成以上的动力电池价格长期仍将处于下降趋势，而这也必将导致宁德时代动力电池业务毛利率继续走低 。
宁德时代半年报中还透出的一个不和谐因素是高达6亿元的存货跌价损失 。
2021年上半年，宁德时代计提减值损失7.54亿元，较去年同期增加4.16亿元 。其中，存货跌价准备为6.04亿元，长期股权投资减值准备1.5亿元 。
新能源与纯电动技术|高瓴资本巨额套现，宁德时代是虚火还是真金？
文章图片

从资产负债表来看，半年报数据显示，宁德时代存货金额达到241.66亿元，较去年同期增长321%，存货增幅远高于营收增幅 。考虑到动力电池价格的下行趋势，公司大幅计提了存货跌价损失 。

推荐阅读


上一篇：游戏|国产游戏“反攻”日本

下一篇：耳机|华为荣耀哪款比较好，这几款3000元左右的手机，推荐大家购买