迪士尼|迪士尼Q4财报解读：订户增速放缓，流媒体的故事不好讲了 | 看财报( 二 )
另一方面，流媒体之王Netflix推出的、韩国现实主义惊悚电视剧《鱿鱼游戏》，在开播前23天创下了其自身平台的收视率之最，并为今年第三季度的用户拉新带来了显著效果：本季度，Netflix 438万的用户拉新中，亚洲用户领跑，高达220万 。该季度Disney+在内容方面相对表现平平 。Netflix的“老当益壮”，进一步阻碍了迪士尼流媒体版图的进一步扩张 。
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【迪士尼|迪士尼Q4财报解读：订户增速放缓，流媒体的故事不好讲了 | 看财报】迪士尼与Netflix订阅用户数对比@长江海豚投研
第四财季，迪士尼流媒体的人均付费额的下降，则主要是由于新兴市场消费能力的不足 。
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第四财季用户人均收益下降
财报显示，Disney+去年4月在印度推出了融合当地流媒体的内容Disney+ Hotstar（Hotstar原属于20世纪福斯，2019年迪士尼收购后者后，便归属于迪士尼）, 随后该流媒体又在印尼、马来西亚和泰国上线 。这部分订阅用户的数量与收入，也一并算入Disney+中 。在这些地区，Disney+的人均消费额显著低于欧美市场 。
由此可见，自身内容向心力的不足、外部竞争对手的强劲势力为迪士尼流媒体的用户增长带来了挑战；与此同时，存量市场原本较低的增长空间，以及增量市场较弱的消费能力，还有节目造血对巨额开支的需求，影响了迪士尼流媒体经营利润的增长 。
传统业务两重天：主题乐园营收翻番，有线网络营收下降除了流媒体业务外，媒体与娱乐分发业务经营利润的下滑，还与有线网络业务营收下降有关 。
本季度，有线网络业务营收为67亿美元，较去年同期的70亿美元下降了4%，不及分析师对其略微上涨的预期；经营利润更是下降了11% 。
财报中提到，有线网络经营利润的下降，主要是由于美国国内有线电视节目制作费用的上涨，还有广告收入的下滑 。
电视业务的衰败，似乎是所有文娱巨头面临的共同宿命，不过，或许迪士尼的这个夕阳业务，萎缩得比想象的更快一些 。
当然，本财季，迪士尼的业绩也并非没有亮眼之处 。
在迪士尼的两大业务版块中，另一大版块——主题乐园、体验和产品业务，从27.33亿美元增长到了54.5亿美元，同比大增了99%；经营利润也达到了6.4亿美元 。
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迪士尼2021第四财季分版块收入
考虑到去年因为基数较低的原因，今年与2020年相比，线下业务势必有较大增长；不过，值得注意的是，与2019年相比，该业务的营收也大致达到了前年的80%，可谓大体恢复了正常 。
财报中提到，自上个季度疫情恢复以来，迪士尼的公园、体验和产品部门终于首次实现了正营业收入，并在最近一段时间内改善了这些业绩 。迪士尼的所有全球主题公园都在第四财季都已经开放，其所有游轮也都恢复了航行 。
由此看来，迪士尼乐园和线下其它IP业务，未来会长期稳定向好 。
而最后一块迪士尼的传统业务——内容销售与授权，即作为好莱坞影视巨头的迪士尼就有的业务，如今在迪士尼的财报中已越发不显眼 。
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