投稿|哪吒汽车，宁德时代的小白鼠？( 二 )
而哪吒汽车的另一“优势” ， 则是其相较其它造车新势力更低的估值水平 。
截至11月10日 ， 蔚来汽车的市值为644.6亿美元；小鹏汽车为377.5亿美元；理想汽车为309.7亿美元；相较之下 ， 哪吒汽车在D1轮的投前估值为220亿元人民币 。
从股东层面看 ， 头部造车新势力基本被互联网巨头完成了圈占 ， 蔚来汽车背后有腾讯 ， 小鹏汽车背后有阿里 ， 理想汽车背后有美团 ， 威马汽车背后有百度 。相较之下 ， 哪吒汽车的交付量发力更晚 ， 成为造车新势力中的漏网之鱼 ， 这为360和宁德时代提供了爆发前夜的“建仓”机遇 。在2020年底的C轮融资中 ， 哪吒汽车估值仅为35亿元人民币 。
事实上 ， 哪吒汽车的品牌策略本身就带有试验田性质 ， 哪吒汽车的早期客户瞄准政府采购及租车平台 ， 对占主导地位的C端市场则于今年开始发力 。公开数据显示 ， 今年7月 ， 哪吒汽车C端交付占比迅速增至90% 。背后是哪吒汽车走出B端试验田的品牌进程 。
【投稿|哪吒汽车，宁德时代的小白鼠？】此外 ， 相较其它造车新势力 ， 哪吒汽车的资金实力更为孱弱 ， 品牌化程度也更低 。相较于蔚来、小鹏、理想等已上市玩家10亿人民币级别的单季度研发费用体量 ， 哪吒汽车在技术层面自立门户的可能性更低 。例如今年9月 ， 蔚来发布自研动力电池 ， 并寄希望于电池业务拆分 。对于动力电池供应商宁德时代来说 ， 哪吒汽车也是更易于入股掌控的“肥肉” 。
02 宁德时代扩大“朋友圈”
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入股哪吒汽车 ， 已经是宁德时代今年以来第四次投资下游主机厂 。其中比重最高的一次 ， 是11月5日 ， 宁德时代注资7.7亿元人民币 ， 拿下长安汽车控股子公司阿维塔科技23.99%的股权 。公告显示 ， 宁德时代将与阿维塔科技共同开发智能电动网联汽车平台（CHN） 。
截至目前 ， 宁德时代的投资布局已经遍及海内外动力电池的上游原材料市场及下游汽车制造商 。
从上游供应链看 ， 宁德时代动力电池的主要材料分别为正极材料、石墨、隔膜、电解液、外壳 ， 以及矿产资源钴、锂、镍等 。随着动力电池原材料价格进入上行周期 ， 原材料生产方越来越多地挤占新能源汽车产业链收益 。
例如在前三季度 ， 钴、锂、镍原材料企业华友钴业、格林美等均出现利润增速大幅快于营收增速的现象 。这迫使宁德时代将投资触角伸向上游原材料领域 。
2018年以来 ， 宁德时代先后在加拿大、澳洲、非洲等地区的锂矿等原材料领域发力投资 。背后是宁德时代不断扩张的产能规划 。华宝证券数据显示 ， 到2025年 ， 宁德时代含合资公司产能预计突破600Gwh 。
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而在下游领域 ， 宁德时代更多投资一线造车玩家 ， 有利于动力电池竞争力的提升 。
在动力电池全球市场的竞争中 ， 更强的产业链整合能力是宁德时代相对LG化学的一项重要能力 ， 并体现在宁德时代的利润率水平当中 。今年三季度在原材料价格持续上涨的背景下 ， 宁德时代仍然实现了毛利率从27.78%到27.9%的小幅增长 ， 除储能业务贡献外 ， 通用性程度更高的CTP电池也为宁德时代的利润水平做出了重要贡献 。
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