投稿|药明康德，CXO龙头的希望和隐忧投稿|生物医药

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文 | 子弹财经，作者 | 张纯阳，编辑 | 蛋总

全球疫情的大爆发，让一众生物制药企业迎来了“最好的时代”——不仅在业绩上有亮眼的表现，还在资本市场中备受投资者的追捧。在这其中， CXO板块就诞生了数家市值超千亿元的企业，可谓独领风骚。
截至目前，国内CXO龙头药明康德，以3882亿元的市值登顶“全球CXO之王”的宝座，而在美股市场，市值最接近药明康德的是艾昆纬（改名前为昆泰医药），其当前市值为486.65亿美元（约合人民币3105亿元）。
回顾药明康德的发展历程，即便不看其市值的变化，光是其业绩的增长速度就足够惊人——2011年，药明康德的营业收入仅为26亿元，而2021年营业收入预计突破200亿元，年化增长率在34%左右， 10年的时间增长了9倍。
药明康德如何成了“医药行业的巨头”？其最新财报中展露出哪些发展隐忧？这家CXO巨头未来还有多少增长空间？
01 进击的“医药巨头”2021年10月30日，药明康德公布了2021年第三季度的业绩，三季度营业收入59.85亿元，同比增长30.6%；归母净利润8.87亿元，同比增长36.2% 。
若从单季度来看，三季度营收增速要低于第一季度的55.31%和第二季度38.14%的同比增速，三季度归母净利润增速要低于第一季度394.92%的同比增速，高于第二季度-16.89%的同比增速。
单季度的营收增速和净利润增速并不能完全反映企业的经营情况，有些属于正常的短期波动，从2021年的前三季度来看，营业收入165.2亿元，同比增速39.2%；净利润38.1亿元，同比增速38.1% ，截止三季度，今年的营收和归母净利润同比增速都处于历年来的新高，公司仍在快速增长的轨道上。
此外，三季度同比新增客户数1300个，达到5640个活跃客户，来自全球前20大制药企业客户的收入同比增加21% ，来自“长尾”和其他客户的收入同比增加49% ， “长尾”和其他客户的营收贡献已达70%以上。
在2021年三季报之前，药明康德将自己的业务板块分为中国区实验室服务、CDMO服务、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务、其他业务五个板块。
从2021年三季度开始，公司重新划分了业务板块，主要划分为化学业务（WuXi Chemistry）、生物学业务（WuXi Biology）、测试业务（WuXi Testing）、细胞及基因疗法CTDMO业务（WuXi ATU）、国内新药研发服务部（WuXi DDSU）和其他业务六个板块，认为可以更好地反映当前业务管理架构和全球运营的实际情况。