投稿|打新全面回暖，市场等待政策指引( 四 ) 投稿|投资

A股资金表现

上周A股市场缩量下跌，日均成交额为1.07万亿，环比减少6.3% 。两融余额增加84亿至1.84万亿，融资余额增加107亿至1.698万亿，融券余额减少24亿至0.141万亿。
上周主力资金净流出723.7亿，北向资金净卖出27亿，终止连续5周净流入。分行业来看，房地产（27.3亿）、非银金融（26.8亿）、钢铁（6.6亿）等行业主力资金净流入最多；食品饮料（-88.3亿）、化工（-88.2亿）、电气设备（-75.9亿）等板块主力资金净流出最多。

A股投资展望：政策面将成为扰动市场的关键因素

上周，监管机构提及将改善房企发债融资环境，市场的悲观情绪有所缓和，带动估值反弹，但房地产企业的基本面难言改善，融资压力减小更多的是为了减轻债务违约压力，而房企要想加大投资开发，需要更宽松的政策支持。
当前对于三季报的业绩消化已经基本完成，资金面保持宽松但难以推升整体估值，政策面成为扰动市场的关键因素。临近年末，公募基金为冲业绩可能会加大局部板块的波动。当前市场结构性机会仍占主导，继续建议以防守为主，寻求业绩预计可能出现拐点的板块进行布局。
贵金属

黄金市场：贵金属明牌交易，通胀推升金价

上周，国际黄金价格大幅走高，实现七连涨，周涨幅为2.6% 。上周美元指数周涨幅为0.95%，10年期通胀预期大幅走高至2.73%，推升黄金价格。

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上周三，美国劳工部公布10月份消费数据，CPI同比大涨6.2%，创近31年来新高，剔除波动性较大的食品和能源后的核心CPI当月同比上涨4.6%，高于市场预期；PPI同比上涨8.6%，通胀压力凸显。11月的议息会议上，美联储已经表态并不急于加息，在这种情况下，美债实际利率大幅走低，推升金价。
短期来看，黄金价格保持强势具有一定程度支撑；但如果通胀压力继续加大，美联储的偏松政策将面临极大挑战，从而对贵金属产生压制，而上周美元大幅走高就是市场预期美联储加息将会提前。当前贵金属交易预期较为充分，有新变量加入后，市场反应较为迅速，因此盲目追高的性价比较低。

白银市场

上周，国际白银价格跟随黄金价格上涨，周涨幅为4.8% 。当前金银价格比在74左右。

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大宗商品

原油市场：油价高位震荡，美元走强压制油价

上周，国际原油价格先上后下，布伦特原油周跌幅为0.95%，收于82美元/桶附近，连续三周下跌。

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当前原油价格波动加大，主要原因是供需结构有所变化。供给端来看，OPEC+维持40万桶/天的增产速度不变，市场曾预期在高油价、高通胀压力下，美国有可能会释放战略原油储备，当前美国战略原油储备已经达到2004年以来的高位，但是白宫明确表示暂不释放战略原油；美国原油库存继续上升100万桶，为8月20号以来的最高位水平，表明供需缺口明显改善。需求端来看，随着原油价格不断上涨，OPEC下调四季度原油需求33万桶/日，将2022年全球原油需求预测下调10万桶/天。