投资|券商“帮人管钱”不能再“躺赢”了
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文丨万点研究雪崩的时候，没有一片雪花是无辜的 。
资管新规过渡期临近尾声，券商资管转型迎来“最后一米” 。转型期间，各家券商都在通过各种方式调整自身业务结构，积极推进转型，但过程中也出现诸多问题，多家券商因资管业务不规范受到监管处罚的现象也触目惊心 。
券商资管业务，通俗的说就是“帮人管钱” 。自2018年资管新规以来，券商资管过去依赖通道业务“躺赢”的日子早已一去不复返 。
据中基协数据显示，截至2021年三季度末，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模8.64万亿元，远远低于2017年峰值时的18.77万亿元，呈现“雪崩”式下滑 。
新规背景就是防范金融风险2008年美国次贷危机席卷全球，为防范国际金融危机对我国的冲击，我国出台了一系列扩张性的财政政策和货币政策，及至2012年大资管概念的提出，资管行业总规模一度突破100万亿 。
伴随而来的也出现了种种严重问题 。债务泡沫快速膨胀，整个社会的宏观杠杆率已经超过250% 。在金融领域也多次出现大幅波动现象，如2013年的“钱荒”、2015年的“股灾”和“汇灾”、2016年底的“债灾”以及2018年的“股崩”等现象 。
2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外管局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称为《资管新规》)，《资管新规》基于防范金融风险的全局考量，瞄准多年来的资管乱象精准出击，对资管业务进行了全面的梳理和规范 。
可见，防范金融风险是《资管新规》出台的最直接的原因 。
资管新规过渡期本将在2020年底结束 。但新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力 。资管新规过渡期延长至2021年底 。
券商日子不好过选择主动转型资管新规导致券商通道业务压缩，资管规模被进一步收缩 。
券商日子不好过也得过，于是纷纷开始主动转型 。通过设立资管子公司、申请公募基金管理业务资格、发力大集合产品公募化改造、加速FOF产品布局等方式推进转型 。其中中金公司、财通资管、五矿证券、广发资管等4家券商的主动管理能力提升迅速，主动管理规模占总规模比例均已超90% 。
今年以来，中信证券、中金公司、中信建投、东兴证券、华创证券、国金证券等6家券商拟设立资管子公司，发力资产管理业务，加速布局公募市场 。随着券商大集合产品公募化改造接近尾声，目前券商已完成134只大集合产品公募化改造 。
截至12月13日，新增2333起券商资管产品备案，较去年同期增加178起，同比增长8.26%，备案数量超去年全年总量 。
【投资|券商“帮人管钱”不能再“躺赢”了】由于券商具有天然的投研和通道优势，其资管产品业绩表现也可圈可点 。据Wind数据显示，今年以来，有数据可查的4046只券商集合资管产品的平均收益率为6.83%，40只产品收益率超100% 。其中，有3523只产品保持正收益，占比87.07% 。
过渡期内还有多家券商“顶风作案”今年以来，监管部门重点要求证券公司强化风险控制，对其风控能力要求不断提高 。
在这样的严格监管下，还是有不少券商在资产管理业务转型时，暴露出产品运作不规范、风险管理机制漏洞大等等问题 。
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