永辉超市|永辉超市前面的三座大山：对手、模式和现金流永辉超市|投稿

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图片来源@视觉中国

文丨市值榜，作者丨安静，编辑丨贾乐乐

去年那场激烈的社区团购之战，炮弹最先落在永辉超市的地盘。
在过去十几年中，永辉超市靠低价在生鲜零售领域建立了高壁垒，在疫情中，网上买菜常态化，加上社区团购的价格战，让永辉的线下生鲜业务失去了独有的竞争力。
2020年第四季度，永辉超市扣非净利润亏掉9.4亿。这只是个开端，进入2021年，永辉超市扣非净利润除了第一季度为正外，第二、三季度均出现大面积亏损。
作为曾经的线下零售业标杆、受市场追捧的白马股，如今不仅要面临市值大幅缩水，机构投资者纷纷撤离，还要面对如何活下去的问题。

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【永辉超市|永辉超市前面的三座大山：对手、模式和现金流】为了自救，永辉超市2021年开始大举转型做仓储型超市。这一次，会是永辉超市的救命稻草吗？
01、对手攻进大本营2020年，社区团购烧进了永辉超市的大本营，短短几个月的时间便将永辉超市奋斗十几年建立起来的核心优势击垮。
为什么社区团购具有这么大的杀伤力？原因是便宜。
作为传统零售商超的永辉超市，建立起具有低价优势的生鲜零售壁垒花了十几年。
20世纪九十年代，随着中国经济的飞速发展，麦德龙、沃尔玛这些外资大型连锁品牌超市相继进入中国，1998年趁着超市大卖场的起步阶段的东风，第一家以“永辉”命名的超市在福州火车站落地。
2001年，永辉超市抓住了农改超（农贸市场超市化运作）政策机遇。第一家具有生鲜产品的永辉超市屏西店开业，获得了当地政府部门的支持。
当年12月，有高层走访永辉超市，盛赞其是全国为数不多的，成功将生鲜产品引入超市的企业，提出了“永辉模式” 。次年，国务院七部委联合检查组考察永辉超市，提倡在全国范围内推广“永辉模式” 。
除了搭上政策快车，永辉超市也积极培育组建自己的农产品采购团队，一边用集采的模式争取议价权，一边通过合资和入股的方式与上游供应商绑定稳定供应链，同时自建物流配送中心控制物流成本、建立to B生鲜加工厂将品相差的生鲜加工处理后卖给B端商家进一步降低损耗成本。
这样极致的压缩成本，构筑了永辉超市在生鲜领域的竞争壁垒。
在中国，生鲜作为消费品具备刚需和高频的特点，永辉超市让生鲜业务极具价格优势，也因此为超市带来了大量稳定的客流，同时，逛超市的消费者在购买便宜的生鲜的同时，往往也会顺带购买其他商品。

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通过永辉超市上市以来数据可以看到，生鲜及加工收入占主营业务收入45%，但毛利占总毛利不到30% 。
综合历年数据，生鲜的毛利率只有约13.2%，而所有产品合计毛利率约20.2%，扣除2021年上半年亏损的影响，净利率约1.9%，若简单估算，毛利率低于（20.2%-1.9%）=18.3%的品类很可能是没有利润的。