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投稿|抱团赛道股出现松动，政策将成明年一季度主动力( 二 )


供给面来看，上周利率债净融资额为1030亿，环比减少2833亿，其中国债净融资949亿，地方政府债净融资98亿，发行节奏明显放缓 。
基本面来看，11月工业企业利润累计同比增长38%，前值为42.2%；与2019年同期相比增长41.3%，两年平均增长18.9% 。
政策面来看，1年期LPR利率下调5BP至3.8%，5年期以上利率保持不变，有利于推动实体经济融资成本的下降 。央行货币政策委员会召开四季度例会，指出加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合 。整体来看，货币政策仍将持续宽松，不排除继续降准、或者降息的可能 。
2.投资展望：宽松政策值得期待
政策层面，明年经济下行压力仍存，企业盈利预期弱化，为了实现稳增长，货币政策会以宽松为主，且会趋于前置，加大明年一季度的刺激力度，叠加地方债的发行也会前高后低，货币政策大概率会进行配合 。
其次，本次1年期LPR的调降，依赖于今年年内两次降准和存款利率自律管理，降低了商业银行的综合资金成本，但当前的净息差处于历史低位水平，再度调降的空间有限，因此为了进一步实现实体经济融资成本下降，银行负债端的成本也有下降的需要 。
短期来看，仍有扰动因素需要观察 。首先，临近年末，流动性一般偏紧，但12月的降准释放了长期资金，流动性的波动影响应该不大 。其次，国内局部疫情出现反弹，避险情绪可能对债市形成支撑，但避险作用更偏短期，不具有可持续性 。
03 信用债【投稿|抱团赛道股出现松动，政策将成明年一季度主动力】1.信用债：债券发行及到期偿还情况
一级市场信用债（包括短融、中票、PPN、企债和公司债，AA以上，发行截止日）共发行228只（上周322只），总发行量1935.43亿元，总偿还量2488.56亿元，净融资额-513.13亿元 。
2.信用债：发行行业情况
分行业看，除金融业外，共发行1357.97亿元，建筑业、电力热力燃气及水的生产和供应业、综合业发行金额占比较靠前 。
3.信用债：负面事件
12月20日-12月26日，10只信用债发生违约或评级下调（不含金融业） 。
新力地产：联合资信决定下调公司主体及“18新力02”“20新力01”和“21新力01”信用等级至B 。
炬盛华：由于公司及控股股东深圳市宝能投资集团有限公司流动性紧张，经公司与投资人协商,各方同意本期债券利息延后至不晚于2021年12月24日后六个月兑付 。
福晟集团：未及时兑付本息 。（18福晟03）
04 A股一级市场1.A股融资情况
上周A股市场总募资金额为664.7亿，其中IPO募资622.4亿，增发募资10亿，可转债募资26.3亿，可交债募资6亿 。
上周共发行7只新股，总募资规模为622.4亿；网上加权平均中签率为0.1145%（上上周为0.0225%） 。其中回归A股上市的中国移动发行规模为560亿，有望成为近10年来A股最大的IPO项目，中签率为0.1241% 。
上周发行的新股中，主板2只，募资合计562亿；创业板1只，募资合计12.3亿；科创板3只，募资合计47.1亿；北交所1只，募资合计0.9亿 。本周将有7只新股发行，其中主板1只、创业板3只、科创板3只 。
2.A股上市情况
上周A股市场总上市金额为424.7亿，其中新股上市210.3亿，增发上市192亿，可转债上市14.35亿，可交债8亿 。
上周有13只新股上市，总规模为210.3亿；其中主板3只，规模合计41.3亿元；创业板7只，规模合计85.2亿；科创板3只，规模合计83.8亿 。
上周创业板股票上市首日平均涨幅为63%（上上周为51%）；其中雅艺科技上市首日收盘涨幅为114%，按照31.18元/股的发行价计算，中一签盈利1.77万；超达装备上市首日收盘涨幅为117%，按照28.12元/股的发行价计算，中一签盈利1.65万 。上周科创板股票上市首日平均涨幅为100%（上上周为-6%）；其中禾迈股份上市首日收盘涨幅为30%，按照557.8元/股的发行价计算，中一签盈利8.4万；炬光科技上市首日收盘涨幅为145%，按照78.69元/股的发行价计算，中一签盈利5.71万 。

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