投稿|燕之屋争议IPO：业绩增长暗藏玄机
文章图片
文｜大摩财经充满争议的燕窝行业，将迎来第一股 。
成立24年的老牌燕窝企业燕之屋日前在上交所主板递表，如果成功过会将成为燕窝产业链相关的第一家上市公司 。
燕之屋本次IPO，计划发行2890万股，募资10.19亿元，以此计算发行价在35.26元左右 。今年上半年燕之屋的每股收益为0.75元，以此计算静态市盈率达到47倍以上 。
燕窝的保健功效能否得到资本市场的认可？燕之屋现在以价换量的模式能撑起这样的估值吗？
燕窝龙头燕之屋的创始人是现年55岁的黄健，黄健大学毕业后曾担任中学教师，没多久就辞职下海，在一家韩资帐篷企业担任品质管理部经理 。在上世纪九十年代福建沿海一带的出国风中，黄健健来到“亚洲四小龙”之一的新加坡，担任远东集团中国区总经理，往返于新加坡和中国 。
两国的差异，让黄健意识到了商机：中国燕窝产量少，而新加坡隔壁的马来西亚等国家是知名的燕窝产地，而且中国消费者虽然知道燕窝是好东西，但并不了解具体的食用滋补价值，燕窝在中国基本只出现在中药店中 。改革开放带来的经济腾飞，让黄健意识到回国卖燕窝是一门好生意 。
1997年，黄健自新加坡回国，创建燕窝专营企业厦门双丹马，随后在全国各省市商场和药店开设燕窝专柜，经营“燕鲍翅馆” 。
2002年，燕之屋品牌正式诞生，以“现点、现吃、现炖、现送”的连锁经营模式，解决了燕窝食用不方便的行业痛点 。2012年，燕之屋推出“开碗即食”的高端即食燕窝“碗燕”， 此后陆续推出系列鲜炖燕窝、溯源干燕窝以及燕窝粽子、燕窝月饼等产品，一路走至燕窝行业的龙头位置 。
根据欧睿国际认证，2017-2019 年燕之屋燕窝零售额连续三年全球第一 。2018-2020年，燕之屋营收7.24亿元、9.51亿元和12.99亿元，期间归母净利润为6329.35万、7910.13万、12036.75万 。今年上半年，燕之屋营收7.07亿，归母净利6368.64万元 。
燕之屋主打的碗燕、鲜炖燕窝、冰糖燕窝等产品天然适合网购，自2019后线上收入占比已经超过线下门店 。明星产品“碗燕”凭借常温即食的属性一直在市场上占据主导地位，今年上半年在总营收中占比达到47.23% 。
燕之屋能够站上燕窝零售的塔尖，少不了宣传的功劳 。2018-2020年，燕之屋的广告费长期占营收的20%左右，远超当期净利 。早在2008年，燕之屋就邀请刘嘉玲为其代言产品，长达10年，后又邀请濮存昕、林志玲作为品牌代言人 。今年，燕之屋还成为了中国国家击剑队的指定燕窝产品 。
值得一提的是，虽然代言人刘嘉玲、林志玲等在广告中表示“我的保养秘诀：每天一碗燕窝”，暗示燕之屋具有“美容养颜”的功效 。实际上燕之屋并未拥有药品、保健食品的批号，经营食品类别为“罐头、饮料” 。
招股书显示，燕之屋实控人为三名达成一致行动关系的自然人，分别为黄健、郑文滨、李有泉，本次发行前合计控制燕之屋38.28%股权 。其中，郑文滨和李有泉原本从事医药行业，2014年黄健成立厦门燕之屋生物工程公司时将两人拉来加盟 。
至于黄健本人，通过双丹马和金燕腾飞间接控制23.07%的股份，金燕腾飞是燕之屋的员工持股平台，执行事务合伙人为黄健，另外黄健、黄健姐姐黄丹艳分别持有金燕腾飞0.04%和5.18%的股权 。穿透后，黄健及儿子黄俊豪、姐姐黄丹艳对燕之屋的最终受益股份为18.22%，不足五分之一，这或许也是燕之屋几乎很少融资的原因所在 。
推荐阅读
- 投稿|一度超越微信登AppStore榜首，但“元宇宙”社交也难逃“月抛”魔咒
- 投稿|陕旅饭店集团破产重整，昔日“混改模范”为何沦为反面教材？
- 投稿|疫情之下，本土自主设备如何突围？中国制造的投机主义和长期主义
- 投稿|即视角｜出海正当时：欧美、东南亚、中东、拉美市场观察
- 投稿|“东南亚小腾讯”跌入谷底：受阻的业务飞轮撑不起千亿市值
- 投稿|员工行为几乎全裸？深信服“监控门”背后
- 投稿|信任危机？一场针对民族企业的商业“阳谋”
- 投稿|体量庞大，微软还能突飞猛进吗？
- 投稿|估值近百亿，从下沉市场走出来的书亦烧仙草，凭什么成黑马？
- 投稿|浑水创始人遭FBI搜查，屠龙者终成恶龙？