投稿|超2000亿美元，2015年命运已注定，而今地产美元债末路狂奔( 四 )
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某花样年地产 征探君摄
富力地产则以4.95%的利率发行了人民币65亿元的债券 。其在2016年1月再以3.95%的利率发行了人民币96亿元的债券 。
动辄数十亿、上百亿的发债后，这些地产企业现金充足了 。中国恒大、花样年等房企也在2015年底交上了一个甚为圆满的答卷 。中国恒大在2015年累计实现合约销售额2013.4亿元人民币，创恒大全年销售历史最高纪录 。富力地产则在2015年，协议销售额达人民币544亿元，基本完成了年中调整后的销售目标 。花样年则超越了2015年目标销售目标 。
手中有钱的他们，自然有了更大的期待，地产美元债将会在随后的时间里迎来井喷 。
果不其然 。2016年，众多企业纷纷开始重启地产美元债 。中国恒大在2016年1月分别发行一笔金额为4亿美元、2019年到期的7.8%私募票据，以及一笔金额为3亿美元、2019年到期的8%优先票据 。
富力地产则在2016年发行了一笔2.65亿美元、2022年到期的5年期优先票据，票息率每年5.75% 。体量并不大的花样年也不甘示弱，其于2016年9月27日发行5年期4亿美元优先票据，以及于2016年12月20日发行5年期1亿美元优先票据 。
阀门已经打开，再也收不住了 。随着调控政策的实施，融资渠道变得艰难的房地产企业，将在后面几年进行更加疯狂的地产美元债 。地产业这些年的发展中，内地政策收紧，往往这些房企就依托地产美元债获得资金；一旦放松，又争先恐后发行内房债 。然而，很少有企业像个别企业那样采取审慎的财务政策 。此外，一些房企还开始盲目多元化，裸奔进入造车领域 。可是，它们进入汽车后才发觉无比烧钱 。疯狂的跃进中，一个个巨无霸房企诞生 。然而，它们却无比脆弱 。征探君20年前曾经听闻一家制造型企业创始人说，企业做大了国家不会袖手旁观 。然而，20年后，依然有人还在迷信过去的经验，还在等待戈多 。
正是基于这样的误判，一些地产企业步入了无序扩张的歧途 。
当他们发现前方没有路的时候，已然进退两难 。统计地产美元债相关数据，花样年余额32.18亿美元，富力余额49.1亿美元，佳兆业余额113.78亿美元，中国恒大余额192.85亿美元 。
依托高杠杆发展起来的企业，一个个陷入了困境后却发现，很难再有接盘侠了 。凛冽的寒冬里，又有多少企业能够熬到春天呢？
诸如花样年这样的房企，选择了躺平 。也有一些企业还在艰难的自救，创始人到企业都在竭尽所能凑集履约的资金 。对于他们而言，“死是最终归宿，但活着一切皆有可能 。”（《权力的游戏》）
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