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看财报|苏酒老二今世缘百亿冲刺第一战：7%的省外营收如何撬动全国化市场？｜ 看财报

看财报|苏酒老二今世缘百亿冲刺第一战：7%的省外营收如何撬动全国化市场？｜ 看财报
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今世缘酒
接棒周素明10天后 ， 顾祥悦公布了苏酒今世缘（603369.SH）百亿冲刺计划的首份成绩单 。
根据今世缘4月16日晚间披露的2021年年报 ， 报告期内 ， 公司实现营业收入64.06亿元 ， 增幅25.12%；实现归属于上市公司股东的净利润20.29亿元 ， 增幅29.50%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.33亿元 ， 增幅30.50% 。
钛媒体APP注意到 ， 今世缘营收净利润双位数增长背后 ， 仍有着来自全国化的拓展压力 。去年年初 ， 今世缘颁布了五年战略规划纲要（2021—2025） ， 将2025年的营收目标定在超百亿（争取150亿）元 ， 但根据其2021年年报 ， 其省外营收份额仅7% ， 实现4.47亿元 ， 而2025的规划目标则是20亿元左右 。
涨价催动业绩提升对于营收的双位数增长 ， 今世缘表示 ， 主要系当年的消费环境优于上年同期及公司营销策略有效 ， 尤其是含税出厂指导价300元以上的“特A+类”白酒产品销售增长较好 。
根据年报具体数据 ， 2021年 ， 今世缘特A+产品实现营收41.65亿元 ， 总体营收占比达65% ， 同比增长35.71% ， 销量0.92万吨 ， 同比增长21.94% ， 对应吨价为45.27万元/吨 ， 同比增长12% 。
与之相反的是 ， 50元以下价位的产品出现明显下滑 。其中 ， B类营收1.38亿元 ， 同比下滑13.32% ， C类营收0.84亿元 ， 同比下滑9.78%；D类营收0.034亿元 ， 同比下滑51.75%；其他类营收0.1亿元 ， 同比下滑14.64% 。
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2021年今世缘各产品销售情况 数据来源：公司年报
对比而言 ， 今世缘的整体产品销量并未出现明显变化 ， 但营收趋势却不断上升 ， 这也反映了今世缘高端化的品牌战略 。对此 ， 华鑫证券将今世缘在2021年的业绩表现归结为“全年价贡献大于量” 。
事实上 ， 关于今世缘提价的消息屡见报端 。2019年6月份 ， 今世缘对部分主打产品每瓶零售价及团购价上调20-30元不等 。2020年1月和6月 ， 今世缘对部分主打产品上调价格5-35元不等 。进入2021年 ， 公司在一季度和6月份继续提价 ， 部分产品每瓶提价10-60元不等 。
2021年8月 ， 今世缘在投资者互动平台上坦承 ， 因产品成本上升 ， 公司小幅上调了部分产品的价格 。
不过 ， 令人遗憾的是 ， 今世缘价格带来的贡献仍未完全满足顶层预期 。2021年初 ， 今世缘定下未来五年战略规划指出 ， 到2025年 ， 公司努力实现营收过百亿 ， 争取150亿元 。其中 ， 2021年收入目标59亿元 ， 争取66亿元 。
也就是说 ，  2021年今世缘64亿元的营收虽然已经符合59亿元的收入目标 ， 但仍未达到66亿元的争取目标 。
此外 ， 2020年4月 ， 今世缘曾抛出一份股票期权激励计划 ， 拟向激励对象授予1250万份股票期权 ， 行权业绩考核年度为2020年-2022年 ， 考核要求为以2018年37.36亿元的营业收入为基数 ， 2020-2022年营业收入增长率分别不低于45%、75%、115% 。
按照这一规划 ， 今世缘在2020-2022年的营收目标应为54.2亿元、65.4亿元、80.3亿元 。而钛媒体APP发现 ， 今世缘2020年及2021年营收分别为51.2亿元、64.06亿元 ， 连续两年未达到股票期权激励计划的业绩考核标准 。
走不出江苏的全国化焦虑为了完成2025年的百亿营收目标 ， 今世缘相继规划了包括V系攻坚战、开系提升战、今世缘品牌激活战、省外突破战在内的“四大”战役 ， 以及以差异化、高端化、全国化为主的“三化”方略 。
这些战略的核心支撑均指向了江苏以外的全国市场 。按照此前今世缘的“十四五”方针及五年战略规划 ， 届时 ， 公司省外营收占比要达到20%以上 。
但今世缘年报显示 ， 2017-2021年近五年来 ， 公司省外市场的营收仅为1.58亿元、2亿元、3.09亿元、3.29亿元、4.47亿元 ， 对应总体营收占比5.33%、5.34%、6.35%、6.41%、6.97% ， 其中 ， 2021年今世缘省外销售占比为7.01% 。
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今世缘省外销售情况 数据来源：公司年报
而作为江苏本地酒企 ， 2019年、2020年和2021年 ， 今世缘在江苏市场实现的营业收入分别占公司当年营业收入的 93.62%、93.55%和92.99% 。
省外扩张成为今世缘打开天花板上行的必选题 。为此 ， 今世缘秉承“粮草先行”的逻辑 ， 在今年2月份发布公告称 ， 拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目 。届时 ， 预计公司将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨 ， 年平均净利润达10.45亿元 。
根据2021年年报 ， 报告期内 ， 今世缘现有产能2.7万吨 。也就是说 ， 项目投产后 ， 今世缘总产能将达到6.5万吨 ， 是当前产能的2.4倍 。不过 ， 历年数据显示 ， 目前今世缘的产能状态并未饱和 ， 且2021年库存量达到1.16千升 ， 同比增加64.63% 。
业内人士表示 ， 今世缘作为白酒行业中的区域次高端龙头 ， 在江苏本地知名度与市场占有率较高 ， 但在全国市场开拓上 ， 仍有一定渠道与品牌压力 ， 面对如此巨大的产能扩充 ， 后期更需要其省外市场顺利扩张以完成产能消化 。
对此 ， 今世缘表示将从渠道发力 ， 争取到2025年省外开发地级市达到230个以上、平均覆盖率达70%以上 ， 县区1100个以上、平均覆盖率达40%以上 ， 客户数量达到1200家、专卖店1500家以上 ， 努力争取省外营收贡献由目前的3.6亿元左右提高到2025后的20亿元左右 。
钛媒体APP统计 ， 2021年报告期末 ， 今世缘经销商数量为1051家 ， 较上年同期的948家增加103家 。今世缘称 ， 2022年公司营收目标为75亿元 ， 争取80亿元；净利润目标22.5亿元 ， 争取23.5亿元 。
【看财报|苏酒老二今世缘百亿冲刺第一战：7%的省外营收如何撬动全国化市场？｜ 看财报】（本文首发钛媒体APP ， 作者/李瑞娜 ， 编辑/崔文官）

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