投稿|谁说新消费品牌大溃败？背后有人赢麻了投稿|供应链|食品饮料

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文｜真探AlphaSeeker，作者 | 李新笛

融资、增长、上市，爆款项目复制互联网式成长曲线，投资人收获超额回报。这套叙事一度吸引了很多人，尤其是那个IPO高光时刻。
但事与愿违，当新消费从过热走向冷静，新品牌的IPO盛世没能持续，反倒是他们背后的供应商，实实在在收获了红利。
去年至今，包括田野股份、恒鑫生活、佳禾食品、宝立食品、三元生物等多家新消费品牌供应商冲击上市，其中，三元生物和佳禾食品已经进入二级市场。这些公司的客户个个名声响亮：喜茶、奈雪的茶、沪上阿姨、瑞幸、一点点、元气森林。
招股书中，这些供应商的发展情况有了立体呈现：它们比新消费品牌更早实现盈利。不过，由于依赖大客户、业务产品单一、业绩受原料和需求而波动明显等因素，供应商也有各自的难题。
一波“蓄谋已久”的上市相比年轻的新消费品牌，上述供应商诞生更早，它们大多服务于国际大牌以及传统品牌，鲜为消费者所知。
根据公开信息，冲击上市的几家供应商都成立于2010年以前，田野股份主要为客户提供原料果汁、速冻果块、鲜果等各种果蔬制品；三元生物的核心产品是赤藓糖醇；恒鑫生活为客户提供的是可生物降解的PLA纸杯、吸管等；宝立食品提供的是复合调味料、饮品甜品配料等；佳禾食品则为客户提供植脂末。
其中，三元生物早期客户包括日本的健康零食企业Saraya，美国主营冰淇淋、餐桌糖企业HFMH；2019年，生产果蔬制品的田野股份，主要客户是农夫山泉、鲜活果汁和可口可乐等食品饮料领域的老牌企业或者国际大牌。复合调味料供应商宝立食品成立于更早的2001年，它的大客户是百胜中国，双方已经合作20年。
“默默无闻”多年，当新风口出现，供应商没有理由错过。
2020年，田野股份的第二大客户变成奈雪的茶；2021上半年，元气森林成为三元生物第一大客户。宝立食品通过拓展饮品甜品配料业务，吸引了喜茶、星巴克等茶饮咖啡品牌；2020年，瑞幸成为恒鑫生活第一大客户，2021年，恒鑫生活新增第三大客户喜茶。
新品牌高速成长背后，供应商功不可没。早期，许多新品牌的横空出世靠的是更年轻的品牌形象、以及对小红书、抖音等新平台流量的利用。爆红带来了规模的快速增长，若想维持着势头，新品牌必须拥有优质、稳定的供应链路。
供应商的价值在此集中体现。以奈雪的茶为例，据最新消息，截至今年6月，其在国内的门店已经达到900家。要确保这些门店的口味一致、品质稳定、食品安全等，奈雪的茶必须要注重供应链及供应商体系的打造。
据光大证券，截至2020年前三个季度，奈雪的茶与300家供应商建立合作关系，与前十大供应商的合作关系平均超过两年。2020年前三季度，其前五大供应商的采购额占比为24.2% 。供应商提供专门的供应链资源，确保主要原料按照公司标准定制。
以小见大，当新消费品牌发展到一定体量，供应商和供应链的重要性将进一步凸显。而那些在行业中有深厚积累的供应商，自然会成为新消费品牌的首选。
比新品牌更早盈利，但也面临难题供应商的商业模式主要是为品牌提供稳定的原料或包装供应，这需要供应商产品质量高、且产能较为稳定。不过，部分供应商对于新消费企业的价值不只是“提供原料”，还有“协助研发” 。
例如田野股份不仅在上游原料有广泛布局，而且在加工和研发方面也有积累。当田野股份收到客户需求或样品后，能够快速启动协同研发流程，配合客户推出新产品；宝立食品的最大客户是百胜中国等餐饮连锁品牌，因此其会为大客户提供定制化的调味品研发服务。
在营收规模方面，几个供应商都远不如它们的新消费客户，奈雪的茶在2021年的总营收为42.97亿元，瑞幸咖啡同期的总营收接近80亿元，而田野股份、恒鑫生活、宝立食品的总营收未达到10亿元，三元生物2021年的总营收为16.75亿元，佳禾食品同期的总营收接近23亿元。
同时，面向消费者的品牌在定价方面有更多话语权，奈雪的茶毛利率高达60%以上，而供应商们的毛利率一般在30%-40%左右，甚至更低。
但供应商们却比新消费品牌更早实现了盈利。
亏损在新消费领域并不少见，但供应商们的净利率却一直保持较高水平——三元生物2021年的净利率高达31%，田野股份、宝立食品和恒鑫生活在2021年的归母净利率分别为14%、12.4%、11.15%；已上市的佳禾食品尽管净利率在近三年有所下滑，但也依然处于盈利状态。
【投稿|谁说新消费品牌大溃败？背后有人赢麻了】相比供应商，新消费品牌花钱的地方更多，不仅要在营销投放方面投入更多，拥有线下门店的品牌也需在扩张方面有更多投入。
虽然盈利稳定，但供应商们有自己的烦恼。首先，供应商容易对大客户产生依赖，经营风险因而提高。最典型的是田野股份，2021年该公司第一大客户奈雪的茶销售收入占比20%、前五大客户收入占比68% 。
其次，新消费供应商的产品、业务都相对单一，易于为长期发展埋下了隐患。
2021年，三元生物来自赤藓糖醇的营收占比高达93.54%，其他两个产品复配糖和酵母粉的营收贡献度均只有个位数；佳禾食品的植脂末销售额占总营收的81%；田野股份的营收中，原料果汁所占比重从2019年的44.13%快速飙升至90.52% 。
单一的业务和产品，让供应商们更容易受到原料价格波动、市场需求趋势变化等因素的影响。例如，恒鑫生活的综合毛利率从2019年的43.12%下降到2021年的27.21%；三元生物今年一季度扣非净利润下降接近30%，分析师认为与市场需求降低和原料价格波动有关；佳禾食品从2019年至22年Q1的多项指标都有所下降。
业绩不佳，为已上市的供应商股价蒙上了阴影。与全盛时期相比，三元生物和佳禾食品如今的股价皆已腰斩。
供应链崛起是大势所趋越来越多的供应商寻求上市，不仅意味着它们的体量已经发展到一定阶段，同时也体现出它们希望借助外部资本，树立更高的壁垒，扩大业务辐射范围，而不只是做大客户的“附属” 。
在几家公司的招股书中，它们上市的目的可以概括为扩充产能、提高研发技术。例如此次田野股份上市计划募集的4.75亿元，主要用于海南自贸港智能工厂（一期）建设项目和海南达川热带特色产业扩产项目。恒鑫生活公司拟募资8.28亿元，将用于年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目以及补充流动资金。
除了通过上市寻求建立自身壁垒，不少供应链企业也在一级市场融资来提高自身竞争力。
仅今年上半年，与供应链相关的企业频频获得投资，比如美妆代工厂芭薇股份、咖啡供应链企业乐饮创新、植物肉供应商植得期待。服装行业获投的供应链企业有四家，分别是服装供应链SaaS领猫SCM、服装化中台衣身衣事、数码印花服装供应链服务提供商优布、基于AI的服装柔性供应链解决方案提供商知衣科技。其中，知衣科技在今年四月被传出连续完成3轮近1亿美金融资。
供应链与资本走得更近了，这是消费行业发展到一定程度的表现。营销和品类红利能让品牌获得一时风光，但品牌想“长红”依然要靠稳定高效、且能实现研发突破的供应链体系。
强大的供应链企业也有向更上游延伸的可能——就如田野股份不仅为客户提供原料，也会将业务延伸到加工和研发，成熟的化妆品代工厂也会为美妆护肤品牌提供生产和产品研发服务。阿迪达斯、优衣库、彪马背后的代工厂申洲国际拥有专利技术和供应链能力，因此能够“圈住”大品牌，坐拥千亿市值。
供应链的重要性正在被越来越多的企业所重视。一些资金雄厚、或者发展到一定规模的新消费品牌，甚至会投入自建供应链。
短期红利会消失，但消费行业的长期发展趋势不会改变。在乘风完成跃迁的基础上，位于行业上游的供应链企业还有“更硬的骨头”需要啃。只有建立技术壁垒、拓展业务范围，获得更多话语权，才能继续“赢”下去。