看财报|绝味食品2022年上半年净利同比下滑80.36%，激进扩张拖累盈利能力 | 看财报
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绝味食品
日前，绝味食品（603517.SH）披露了2022年半年报，财报显示，公司今年上半年营收33.36亿，同比增长6.11%；归母净利润0.99亿，同比下降80.36%，资料显示，公司专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售 。钛媒体APP发现，公司通过激进扩展增加市场规模，但这种策略难以维持业绩的持续增长，还拖累了盈利能力，随着卤味行业新兴品牌增多，绝味食品将面临竞争更激烈的市场环境 。
二季度扣非归母净利同比下滑72.21%数据显示，绝味食品一季度营收16.88亿，同比增长12.09%，归母净利润0.89亿，扣非归母净利润0.82亿，同比下降64.73%；二季度营收16.48亿，同比增长0.61%，归母净利润0.1亿，扣非归母净利润0.68亿，同比下降72.21%，环比下降17.02% 。值得一提的是，今年上半年，公司“长期股权投资”共计亏损约0.51亿，亏损幅度较2021年同期收窄55% 。
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公司业绩、门店数量，数据：财报
钛媒体APP发现，绝味食品近年来通过持续扩张门店来增加市场规模，2018年至2021年分别新开门店（大陆地区，不含港澳台及海外市场）862家、1039家、1445家、1315家，门店数量分别同比增长9.52%、10.48%、13.19%、10.61%，2018年、2019年营收分别为43.68亿、51.72亿，分别同比上涨13.45%、18.41%，扣非归母净利润分别为6.21亿、7.61亿，分别同比增长27.39%、22.58% 。但这样的扩张很难让营收持续增长，到了2020年，公司业绩降速，营收52.76亿，仅同比增长2.01%，扣非归母净利润6.8亿，同比减少10.74%；2021年营收65.49亿，同比增长24.12%，扣非归母净利润7.19亿，仅同比增长5.87%，营收大幅上涨的同时，利润增速却跟不上了 。
在今年6月举行的绝味食品2021年业绩说明会中，董事长戴文军表示，公司将适当加快门店扩张节奏，来进一步提升公司的市场占有率 。
不过，从2022年中报来看，扩张更加激进的同时，却并未带来亮眼的业绩，2022年上半年新开门店1207家，比去年同期的737家多了470家，相当于2021年一整年的新开门店数；营收“原地踏步”的同时，盈利能力大幅下降，其中，营收33.36亿，同比增长6.11%，扣非归母净利润1.51亿，同比减少68.57% 。
钛媒体APP还发现，绝味食品销售毛利率近年来持续降低，2019年、2020年、2021年销售毛利率分别为33.95%、33.48%、31.68%，2021年上半年销售毛利率34.61%，今年上半年降至28.02% 。
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2022年上半年企业门店数量、销售毛利率，数据：财报
值得一提的是，与煌上煌（002695.SZ）、周黑鸭（01458.HK）等同行卤味企业相比，绝味食品在门店规模远大于两家企业的情况下，销售毛利率却垫底 。截至2022年上半年，煌上煌门店4024家，仅占绝味食品门店规模的26.97%，销售毛利率29.53%；周黑鸭门店3160家，仅占绝味食品门店规模的21.19%，销售毛利率56.86% 。
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除了盈利能力下滑，绝味食品上半年销售费用还暴涨，2022年第一季度，绝味食品的销售费用为2.36亿，同比增长135%，整个上半年销售费用达到了3.96亿元，同比增长84.52%，营收占比达到了11% 。其中，“广告宣传费”1.62亿，同比增长超1000%；公司“渠道拓展维护费摊销”一项，上半年991.6万，而去年同期并无该项费用支出 。
有业内人士表示，通过扩张来实现业绩增长不是长久之计，市场规模增加不代表产品力提升，绝味食品应更多注重打造产品的差异化优势，才能提高盈利能力 。
卤味赛道竞争加剧除了绝味食品，煌上煌和周黑鸭在今年上半年归母净利润都十分惨淡，分别为0.8亿、0.18亿，同比大幅下滑46.7%、91.99%，有业内人士表示，卤味企业除了受疫情、原材料成本上涨等影响，还受到了众多新兴卤味品牌的冲击 。
艾媒咨询数据显示，截至2020年，我国的卤味相关企业总注册量已经突破12万家，去年我国的卤味行业规模已达到3296亿元，预计2023年将达到4051亿元 。国金证券数据显示，CR5门店占有率在全国不足20%，市场格局依然较为分散，这给了新品牌崛起的机会 。据悉，近年来，“王小卤”、“麻爪爪”、“卤有有”、“物只卤鹅”等新晋佐餐卤味的出现，为消费者带来了虎皮凤爪、卤水狮头鹅、牛百叶、鸡爪、猪耳朵等更多品类的选择，这对于以售卖鸭货类产品为主的卤味巨头企业而言，未来挑战不减 。
此外，近两年来，不少卤味品牌受到了资本的青睐，2021年2月，馋匪完成种子轮融资，投资方道生资本，4月完成约千万天使轮融资，投资方远镜投资，7月完成Pre-A轮融资，投资方今日资本；2021年3月，盛香亭完成战略融资，投资机构绝了基金，7月完成1亿A轮融资，腾讯投资领投、绝味食品跟投；2021年5月，菊花开卤味完成1亿元B轮融资，该轮融资由万物资本领投，众源资本、不惑创投、浅石创投跟投；2021年7月，王小卤完成B轮融资，投资方祥峰投资，源码资本，挑战者创投；同月，热卤食光完成天使轮融资，投资方红杉中国；2021年8月，卤大妈完成约千万天使轮融资，投资方华盛人和资本 。
有业内人士表示，卤制品行业集中度较低，产品同质化严重，品牌要走得更远，需要在供应链体系、产品品质上多下功夫，形象升级、提高客单价、年轻化均是品牌可发力、增长的机会 。
【看财报|绝味食品2022年上半年净利同比下滑80.36%，激进扩张拖累盈利能力 | 看财报】（本文首发于钛媒体APP，作者 | 廖凯平）
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