IPO|周杰伦概念股“巨星传奇”三冲港交所，傍身刘畊宏热门IP，主要收入却依赖卖咖啡｜IPO速递
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作为华语乐坛的最后一个天王，周杰伦承载了一代人的青春回忆 。而如今，运营天王的公司正凭借着“周杰伦”概念冲击IPO 。
10月5日，巨星传奇集团有限公司（以下简称“巨星传奇”）向港交所递交了招股书 。招股书显示，除了周杰伦之外，公司旗下还包括刘畊宏等热门IP 。
除此之外，公司的高管董事大多在“杰伦的朋友圈”里 。比如，著名作词人方文山在巨星文创担任首席文化官，公司的控股股东及董事包括周杰伦的母亲叶惠美，周杰伦的明星经济人杨峻荣、魔杰电竞CEO马心婷等等 。
值得注意的是，这已经是该公司第三次向港交所提交上市申请书，此前，在2021年9月30日、2022年3月31日，巨星传奇曾两次冲击IPO 。那么，打着周杰伦概念，巨星传奇究竟是一家怎样的公司？
手握多个IP，却依靠卖咖啡获得收入根据招股书显示，巨星传奇的业务营运主要包括两大板块：板块一为新零售业务，主要开发及销售健康管理产品及护肤品；板块二为IP创造及营运分部，即通过为媒体内容提供策划及其他项目管理服务、担任大型明星演唱会及其他活动的策划服务供货商或投资方以及设计、授权专有明星IP等 。
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据了解，目前，公司已开发创造出了三种不同IP，包括明星IP“周同学”、产品品牌IP“达人悦己”及媒体内容IP《周游记》 。巨星传奇拥有以上IP的商标使用权 。
此外，巨星传奇还是周杰伦多场大型音乐会的分包商、策划者及或投资者，包括周杰伦2017年和2018年在中国25个城市举办的世界巡回演唱会、2019年在湛江举办的一场演唱会以及2020年在宁波举办的一场演唱会等 。
除了与周杰伦深度绑定外，2021年，巨星传奇还和周杰伦好友庾澄庆、刘耕宏有了合作 。比如，去年11月，巨星传奇与刘畊宏的经纪公司W&V共同成立了天赋星球，巨星传奇持股70%，天赋星球主要负债刘耕宏在中国的娱乐及表现业务提供策划及管理服务 。
不过，尽管巨星传奇看起来更像事明星的经纪公司，但事实上，公司的主要营收都是依靠“卖咖啡”所得，也即新零售业务 。据了解，目前巨星传奇的主要产品包括魔胴防弹咖啡及护肤品品牌达人悦己、摩肌博士及茶小姐 。
招股书显示，2019年-2021年及2022年上半年，公司收入分别为8658.5万元、4.6亿元、3.7亿元和1.25亿元；纯利分别为880万元、2270万元、7560万元、4290万元和1630万元 。其中，零售业务营收占比分别为41.5%、93.3%、79.9%、82.5%、73.6% 。
而公司的新零售业务，也主要依赖于粉丝经济 。据悉，在公司业绩大涨的2020年，真人秀综艺《周游记》开播 。在节目中，周杰伦会和自己的亲友们前往不同城市旅行，周杰伦和嘉宾们通过口播等方式来宣传魔酮咖啡，2020年，魔胴咖啡总销量达到331万盒，实现收入3.32亿元 。
但由于疫情的持续，《周游记》2的录制受阻，从而影响了粉丝的购买力 。巨星传奇表示，自2020年下半年以来，公司并无再进行类似2020年规模的营销活动，导致魔胴防弹咖啡于2020年下半年及2021年上半年的销售收入下滑 。
而如今，随着举办线下活动政策的收紧，公司的防弹咖啡营销推广或将持续受阻 。
虽然巨星传奇“群星荟萃”，但公开信息却少之又少 。不过，针对相关问题，钛媒体APP也尝试联系巨星传奇方面，但截至发稿，对方并未回应 。
防弹咖啡什么来头？钛媒体APP了解到，作为贡献公司主要营收的防弹咖啡，目前是市面上较热门的减肥单品，减肥原理来自生酮饮食法 。防弹咖啡标榜，只要在现冲的咖啡里，加入椰子油、奶油来取代糖类（碳水化合物），就可以在无糖的状况下，让身体燃脂，从而获得减重的效果 。
根据巨星行动官网显示，魔胴防弹咖啡一盒共有7条，三盒的售价为999元，平均一条咖啡的售价为47元，接近星巴克的单价 。除了均价较高外，与常规的咖啡品牌相比，魔胴防弹咖啡目前并无实体店，品牌主要通过微信等社交电子商务平台推广及销售有关产品 。
因此，2018年2021年，巨星传奇的新零售业务毛利率分别为54.0%、68.2%、69.7%、68.2% 。而2019年，星巴克的毛利率为67.8%，比魔胴防弹咖啡还低一个百分点 。
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从毛利率看，防弹咖啡似乎是一门不错的生意，但事实上，魔胴防弹咖啡的销售对“渠道”和宣传的依赖性较大，未来业绩增长具有一定的不确定性 。
此外，营养师表示，防弹咖啡虽是减肥产品，但长期饮用可能会增加心血管疾病的风险 。营养师提到，一般来说，遵照生酮饮食来减肥，总热量摄取会减少，连带让胰岛素分泌跟着减少，降低三酸甘油脂，增加高密度胆固醇HDL，但个别实验发现，与其他减重方式相比，低糖饮食一样会有体重和血糖控制不良的问题 。因此，尽管再三宣传，防弹咖啡的整体市场发展并没有取得预期的效果 。
想象空间如何？那么，除了尚且能拿出手的“咖啡业务”业务之外，公司的发展前景又如何？
查阅招股书后，钛媒体APP发现，巨星传奇对自身的营运能力还算自信 。巨星传奇表示，魔胴咖啡的畅销及成功，不应完全或主要归功于产品的营销方式，即周杰伦或其IP，而忽略魔胴咖啡背后的关键驱动因素 。
巨星传奇认为，公司的成功和产品开发、IP创造及营运、多样化的营销和促销策略和活动以及建立和维护分销网络等都密不可分 。公司表示，随着魔胴咖啡的推出，其还不断推出各种新产品，以多元化收益来源 。
例如，2021年10月，巨星传奇推出了魔胴益生菌冻干粉、魔胴本草饮及魔胴高蛋白奶茶等新产品 。其中，未获周杰伦相关IP赋能的新产品（即魔胴草本饮、魔胴益生菌冻干粉等）于2021年贡献的收入超过人民币3000万元，高于获周杰伦相关IP赋能的新产品魔胴糕点 。
但尽管如此，对于一个以零售业务为主要营收的公司来说，3000万的营收尚不足发展成为新的业绩增长极 。
其次，公司的其他产品，比如益生菌、软糖等也没有成为新的爆款 。以软糖为例，2021年巨星传奇旗下“魔力通益生元软糖”仅实现收入247万元 。
而对于上市的必要性，巨星传奇目前也没有给出明晰的答案 。在公司的发展规划上，巨星传奇提出，未来计划将募集资金用于多元化产品组合、MCN上的品牌知名度拓展、独有的明星IP及相关IP内容发展、品牌及产品的销售及营销以及扩大的运营规模及员工队伍上 。
但对于具体的资金分配，公司的招股书目前还处于“编篆”状态 。
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对此，盘古智库高级研究员江翰对钛媒体APP表示，即使巨星传奇拥有较大的上市可能性，但它给市场的想象空间是有限的 。比如，公司的产品较为单一，公司本身和周杰伦的绑定也过于深入，而巨星传奇整体也是依靠周杰伦流量快速崛起 。但对于资本市场来说，依靠个人流量的企业往往风险越大，一旦个人原因无法帮助企业提供足够多的流量，这家企业的造血能力就会出现比较大的问题 。
【IPO|周杰伦概念股“巨星传奇”三冲港交所，傍身刘畊宏热门IP，主要收入却依赖卖咖啡｜IPO速递】而对于一家公司来说，上市往往是开始，而不是结束，获得了融资之后，如何拥有更好的发展，才是最应给投资者的交代 。（本文首发钛媒体，作者|于莹）
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