曼联能卖50亿！专家解析曼联豪门底蕴，比切尔西、利物浦都贵
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【曼联能卖50亿！专家解析曼联豪门底蕴，比切尔西、利物浦都贵】
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几周之前 ， 曼联官网宣布正在探索战略选择 ， 并且进行补充说明认为最终的目标是让曼联在球场、商业上再度取得成功 。 之后多家媒体表态 ， 曼联的拥有者格雷泽希望用60亿英镑的价格出售曼联 ， 一时之间关于曼联到底值得多少钱的问题一直被讨论 。
形成鲜明对比的是 ， 切尔西在今年用25亿英镑完成了出售 ， 芬威集团计划用39亿英镑的价格完成利物浦的出售 ， 英超Big6的两家俱乐部做出了标杆 ， 自然显得格雷泽的60亿英镑更加贪婪 。 那么 ， 格雷泽为什么要出售曼联、曼联到底值得多少钱、曼联的出售前景如何呢？在蓝鸟上享誉的SwissRamble进行了详细了解析 。
之所以要讨论格雷泽为什么要出售曼联 ， 是因为出售的原因关乎曼联的出售前景、未来 ， 球迷的反对、C罗的离开两个原因可以认为是无稽之谈 。 因为就算是去年加入欧超之后曼联球迷动作频频 ， 格雷泽依然稳若泰山 。 所以 ， 格雷泽出售曼联的动机 ， 只可能出现在经济方面的因素 。
第一个原因：3个周期的转播收入增长乏力了 。
英超联赛被称为世界第一联赛的关键要素 ， 在于转播收入远远超过其他联赛的转播收入 ， 英超最新的转播合同将在2025年到期 ， 因此2025年的收入是已经可以预见的 。 从1992年的5100万英镑到2025年的近乎35亿英镑收入 ， 英超的转播收入是指数级增长（下图） 。
这种增速可能已经不会出现了 ， 英超的国内版权已经开始出现下滑 ， 值得关注的是直播场次从168场增加至200场以后 ， 单场比赛的观看费用也下降了20% ， 这意味着足球市场爆发式增长的红利期已经过去了 。
第二个原因：7个赛季的商业收入增长乏力
曼联被称为赞助狂魔 ， 格雷泽在初期的确帮助推动了曼联商业收入的增长 ， 问题在于曼联的增长早就停滞不前了 。 2016年曼联实现了2.68亿英镑的商业收入 ， 但是到疫情之前的2019年 ， 曼联仅仅收入了2.79亿英镑（下图） 。 也就是从2016至2019年的三个周期内 ， 曼联的商业收入只是增长了1000万英镑 ， 基本上曼联没有能力继续在商业市场上扩大营收 。
第三个原因：近10个赛季比赛日收入停滞不前
曼联拥有英超容量最大的球场之一 ， 曼联的比赛日收入也是英超最多的几家俱乐部之一 ， 这也是曼联门票持续10年时间不增长的关键因素 。 近10年来 ， 曼联比赛日收入的高峰期一直在1.09亿英镑至1.12亿英镑之间浮动 ， 而曼联比赛日收入的高峰还是2017年（下图） 。
第四个原因：欧冠资格竞争愈发激烈
曼联本来只需要面临big6的竞争 ， 可是如今随着中小型俱乐部实力的增强 ， 纽卡斯尔等俱乐部也陆续加入欧冠资格的角逐 ， 过去5个赛季中每个赛季都有至少2支费big6球队 ， 参与欧冠资格角逐到最后的6轮比赛 。 问题在于 ， 欧冠的转播收入已经成为豪门俱乐部最为重要的收入来源 。
第五个原因：未来投资太大
上面的原因都是谈曼联收入上遭遇的困境 ， 这时候开始涉及曼联的支出问题了 ， 重建老特拉福德球场至少需要15亿英镑、每年转会市场至少要上亿英镑的投入 ， 这些方面都需要花钱 。 而曼联自从2015年以后已经在转会市场投入了15亿英镑 ， 却看不到效果 ， 格雷泽需要评估他未来需要投入多少钱 ， 但是相信这个额度肯定不低 ， 而且仅仅依靠曼联目前停滞的收入增长 ， 不可能仅仅依靠曼联负担 。
第六个原因：负债越来越多
当曼联的收入无法满足未来越来越高的支出时 ， 曼联的负债问题就显得特别突兀 。 仅仅过去2年时间里 ， 曼联的总债务就增加了50% ， 达到了骇人听闻的10亿英镑 ， 这是英超历史上最高的负债记录 ， 其中尚未支付的3.07亿负债 ， 也是英超历史上最高的负债 。 收入没有增长、支出在增加 ， 曼联还有钱还债么？
第七原因：现金流到达历史低谷
上述六个原因的直接体现 ， 就是曼联账户上没钱了 ， 在本赛季的第一季度期末（9月30日） ， 曼联的账户现金余额仅仅为2400万英镑 ， 这是曼联很长一段时间里的最低现金流 。 这仅仅是曼联2019年第四季度（6月30日）的十九分之一而已 ， 当时曼联的账户现金余额为3.08亿英镑（下图） 。
曼联到底值多少钱？6种计算方式
目前 ， 足球俱乐部的计价方式非常多 ， 每一种都有利有弊 。 SwissRamble介绍了其中的6种方式 ， 分别是股票市值估算法、企业价值估算法、现金流估算法、利润倍数、收入倍数、多元模型估算方式 。 详细的计算过程不再介绍了 ， 但是不同方式计算出来的结果 ， 曼联的估值都在30至40亿英镑之间 ， 这说明这个价格出售是相对公允的价格 。
问题在于 ， 格雷泽想要60亿英镑是怎么得出来的呢？是按照切尔西的25亿英镑的计算模型得出的 ， 曼联只需要保证自己的收入比切尔西高出50% ， 就能计算出50亿英镑的估值 。
曼联的出售前景：11亿粉丝的庞大市场
根据曼联官网的介绍 ， 他在全球拥有11亿的粉丝数量 ， 尽管这种统计口径重复性非常高 ， 但是保守估计关注曼联的人数在5亿人左右是比较可靠的 ， 毫无疑问曼联是世界上最受欢迎的俱乐部 ， 而且拥有非常忠实的球迷群体 。
另一个方面 ， 足球俱乐部特别是豪门俱乐部一直是稀缺资源 ， 皇马、巴萨等会员制俱乐部几乎是不可出售的 ， 那么购买豪门俱乐部的机会其实非常难得 。 阿布在切尔西投资了近20年的时间 ， 所打造的切尔西依然在商业领域、荣誉数量上无法与曼联匹敌 ， 这足以说明一家老牌豪门的吸引力 。 所以 ， 曼联不会缺乏买家 ， 只是在什么价位成交而已 。
如今 ， 沙特财团已经收购了纽卡斯尔、卡塔尔财团已经拥有了巴黎圣日耳曼、阿布扎比拥有了曼城、科威特和巴林的财团想要投资足球但不是现在 ， 所以 ， 曼联的下一个老板不可能是中东的石油老板 。 至于售价方面非常简单 ， 99个人说愿意用30亿英镑收购曼联 ， 但是有个超级富豪愿意投资100亿英镑 ， 那么100亿就是成交价格了 ， 每个人看待定价、溢价的方式是完全不同的 。
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