消费|燕之屋上市渡劫
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文丨子弹财经，作者丨行者，编辑丨蛋总燕之屋又要冲击资本市场了 。
在2021年准备申请港股IPO无果而终之后，仅用8个月转回国内资本市场的燕之屋，于2021年12月16日正式向证监会递交了上市申请书 。
实际上，从2019年开始，燕之屋创始人兼实际控制人黄健、李有泉与郑文滨就为燕之屋寻找在资本市场的发展渠道 。
回顾2019年，燕之屋业绩增长放缓，随后新冠疫情的爆发更是给行业带来了诸多不确定性，这让燕之屋的资金压力进一步增大——这被看作燕之屋的核心股东寻求资本市场解决方案的重要理由 。
在2020年，持股超过五成的核心股东已经私下里达成协议，只是并未选定上市具体的地点 。经过跟券商与投行相应人员的沟通，他们担心燕之屋的经营业绩不能满足境内上市要求，再加上海外资本市场股权转让和资产证券化与美元化的便利，于是定下燕之屋赴香港上市，并由身在香港的利益关系人黄丹华代持相应股份 。
彼时，燕之屋在香港上市的过程走得已相当快，甚至连海外融资架构VIE（全称为Variable Interest Entities，即“可变利益实体”，是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式）都已经完成，但最后整个计划悄然终止 。
“具体情况我并不清楚，但以相应的条例来看，燕之屋很可能并没有在香港获得相应经营燕窝的资质，因为内地和香港的法律不同，燕窝在香港被等同于药品管理 。”香港知名证券分析师林曦对「子弹财经」表示，他认为“合规性”可能是燕之屋当时不得不终止在港上市的最根本原因 。
现在看，燕之屋最后还是选择拆除了VIE架构转向A股，林曦认为燕之屋的这个决定是最后不得不做出的，同时也是“唯一的选择”了 。
“据我所知，在2011年血燕亚硝酸盐事件之前，燕之屋已经决定赴香港上市，这次燕之屋递交IPO申请书，严格来说是这10年来第3次接触资本市场 。”林曦说 。
而根据IPO申请书，此次燕之屋拟向社会公众公开发行人民币普通股不超过2890万股，募集资金总额为10.19亿元 。
由于这个行业的关注度和特殊性，燕之屋申请上市的新闻出来后，被称作“燕窝第一股”的争夺战有了新的眉目 。
1、十亿融资与先分红再上市根据燕之屋刚发布的IPO申请书，此次发售股票募集得来的10亿元人民币，扣除发行费用后，拟投入资金是4.5亿元用于生态产业园建设项目；1.64亿元用于燕之屋研发中心升级建设项目；2.13亿元用于营销网络建设及品牌推广项目；最后剩余近2亿元将补充流动资金 。
关键是，虽然燕之屋的年收入已经超过10亿元，但这两年的净利润基本维持在每年1亿元左右 。这也就意味着融资的10个亿，燕之屋要用利润积累10年才能达到 。
这无形中增加了投资人购买这支股票之后的风险，毕竟想通过分红将自己购买股票的金额收回，会是一个非常漫长的过程 。
那燕之屋在分红一事上会不会成为“铁公鸡”？财报数据显示，从2019年到2021年10月，不到三年的时间内燕之屋现金分红5次，分红总金额合计含税为2.5亿元 。
一边在申请上市，一边把纯利润分配给股东，虽然这有增加二级市场投资人投资风险的嫌疑，但在上市之前就不断分红的事实说明，燕之屋管理团队和股东层对于分红这种模式非常熟悉，未来应该不会出现“一毛不拔”的分红现象 。
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