投稿|比亚迪估值“市梦率”？回调原因及投资逻辑何在( 二 )
特斯拉一年前的估值还在1500倍左右 ， 而今估值已消化了大半至300倍左右 ， 以往特斯拉的估值似乎更需从“市梦率”来看 。那么同处于时代赛道的比亚迪究竟高估了吗 ， 除了市盈率、市销率 ， 我们还要结合“市梦率” 。
02 市场在担心什么1、板块调整杀估值？
比亚迪回调跟新能源板块回调脱不开关系 ， 去年大盘踉踉跄跄 ， 而新能源汽车则红红火火 ， 但从12月后回调幅度已近15% 。
老生常谈 ， 股市存在均值回归 ， 涨多了跌 ， 跌多了涨 ， 即便是最好的生意也不可能一路飞升 。说起来新能源第一波回调从9月中旬便开始 ， 站稳后已经又涨了20% ， 才迎来了第二波回调 。涨多了 ， 赛道过于拥挤 ， 人多了 ， 思想就杂了 ， 市场的博弈也就变得更为复杂 ， 开始“我预期了你预期的预期” 。市场博弈在 ， 极致的市场风格变不变？是否透支了未来几年的估值？年底基金业绩排名要不要保？其他人会不会先跑？从行为学角度讲 ， 第二次的波动相较于第一次可能会令人更加惶恐 。所以在这种时候 ， 先跑为敬 ， 免得殃及池鱼 。而金融行为的相互作用恰恰会发生蝴蝶效应加速恐慌性抛盘 。我们看恐慌指数 ， 一旦突破一个界限 ， 那它的值可能会高到极点 。
【投稿|比亚迪估值“市梦率”？回调原因及投资逻辑何在】
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2、退补影响几何？
板块回调跟新能源退补脱不开关系 ， 据悉今年新能源汽车补贴会减少30% ， 明年可能没有了 。这个事有多大影响呢？对车企利润影响肯定有 ， 但对行业也不算大利空 。
一来退补并不是横空出世 ， 能源局早就建立了“退坡、调整、退出”机制 ， 新能源补贴消失是早晚的事 ， 市场早有预期 。
二来 ， 国家政策如此 ， 也说明新能源汽车的发展已经达到甚至超过预期 ， 运营已步入正轨 ， 往后无需补贴也能活好了 ， 好比加息不一定是坏事 ， 流动性虽然弱了但可能经济红火起来了 。
三来 ， 政策的收紧 ， 可以加速行业洗牌 ， 淘汰落后企业 ， 倒逼企业提升自身硬实力 ， 推动行业发展 。优秀的企业不仅可以通过涨价来抵消退补的影响 ， 还可以抢占更多的被淘汰的落后企业的市场来扩大市场占有率 ， 达到量价齐升 。
所以我们说退补 ， 短期对企业利润有影响 ， 但长期利好于优秀企业的发展 ， 能源革命的大局不会变 ， 新能源汽车行业的高景气度也不会变 。那为什么在即有预期下 ， 还是迎来了板块的暴跌呢？冯柳有言：高位不能证明其有便是无 ， 低位不能证明其无便是有 。反正新能源涨了大半年 ， 估值高高在上 ， 趁此机会 ， 杀杀估值倒也合情合理 。
3、汽车业务失掉C位？
比亚迪有几条业务线：汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池级光伏业务 。2021年上半年 ， 90,885百万元得营收中 ， 汽车、手机部件、二次充电电池及光伏业务收入及同比增长分别约为人民币39,157百万元/22.09%、43,132百万元/84.48%、8,287百万元/72.97% 。其中占比分别为43.08%、47.46%和9.12% 。
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