投稿|百家姓王老吉，带不动白云山( 四 )
更有意思的是，2021年12月8日白云山发布临时公告，披露了经证监会批准增资募股78亿元的定向资金募集、存储和使用部分的情况 。
其中，有一段描述很清楚，是将原本用于白云山旗下“大南药”板块药品研发费用的1.18亿元经费，改变使用范围并投入到“甘肃广药白云山中药科技产业园（一期）项目” 。由于这个项目是分期投入，广州白云山还将从其他的研发与营销经费中挪出部分资金，分批投入到项目建设过程中 。
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按去年最早的规划，白云山此次非公开发行募得的经费中有15亿元将用于“大南药”研发平台建设项目 。
从半年报数据能看出，自2016年募资后至今白云山对“大南药”研发平台投入3.98亿元左右，不光远低于计划使用额，而且中间已经爆出多次将研发经费挪用他处的情况 。
公开资料显示，在市场、政策环境变化以及研发持续低投入的影响下，2021年中报数据表明白云山大南药板块收入为60.58亿元，同比增幅缩小至8.14%，相较2019年同期还下滑了10.39% 。
由于之前的公告显示，目前白云山大南药板块由中成药和以仿制化药为主的化药等构成，但近年来缺少重磅创新药上市，以及药品带量集采深入开展，这被白云山认为是大南药板块增速同比缩小的重要原因 。
白云山2020年财报显示，该公司13个产品在各类药品集中招标采购中标，其中包括大南药板块的“头把交椅”头孢克肟系列，而且为了获得集采中标，白云山不得不采用降价换取采购量 。
另外，白云山这几年号称明星产品和高增长核心品种的“国产伟哥”金戈，在第三批全国带量集采中出局，而且实际销售量在白云山2021年发布的三份季度财报中都有所体现 。
而「子弹财经」通过梳理白云山2021年全年发布的各种公告发现，旗下全资子公司白云山制药总厂全年只有一个新药临床实验获得批文的通知，是一款适应症为非小细胞肺癌、甲状腺髓样癌等晚期实体瘤的选择性RET小分子抑制剂 。全年也只有一个新药的注册证书，是关于注射用头孢西丁钠 1.0g、0.5g 的《药品注册证书》 。
新药证书和新药临床实验批文数量，实际上是评估一家制药企业研发能力的重要指标 。比如在二级市场被很多机构不看好，甚至被很多股评人批评的恒瑞医药，2021年获得的新药临床实验、核准等批件加一起也超过了163件 。
在某种意义上，二级市场不看好的是恒瑞医药短期盈利前景，但是对这家公司的科研能力依然是赞赏的态度，其股价虽然在2022年年初波动剧烈，但部分投行分析师依然认为长期可持有 。
与之相对应的是，白云山药业在2021年拿到了10个仿制药一致性的批文，这也坐实了市场上关于白云山现在是以仿制药作为“看家药品”的传言 。
毕竟以仿制药为生产主要产品，可以节省大规模的研发经费投入，从某种意义上提升自身发展潜力和利润水平 。
而从白云山在主营药业上这种操作情况能看出，追求挣快钱并降低成本乃至研发投入，或许是白云山对于旗下板块的一个潜在要求 。
因此，王老吉在近两年发生的一系列品牌授权和运营中的乱象，就得到了相应的“解释”——面对激烈的行业竞争，王老吉在产品研发上表现平平，反而利用姓氏罐的方式出圈，引爆营销热点 。
不过，一家上市企业即使在当下挣钱再多，一时的营销活动做得再热闹，倘若在产品方面没有持续的研发和技术投入，试图单纯依靠市场营销以及仿制别家专利失效的产品“打天下”，这到底能维持多好的发展速度？大概人们心里都有数 。
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