投稿|力勤资源赴港上市：宁波商人蔡建勇的“中间商”生意( 二 )
值得一提的是，力勤资源镍铁生产业务毛利率远高于其他业务，2020年一度达到了23%的水平，2021年三季末回落至16.2% 。
【投稿|力勤资源赴港上市：宁波商人蔡建勇的“中间商”生意】不过，力勤资源的镍铁生产规模很小，2019年规模最高时只有2.53万金属吨左右，远低于同期的镍产品贸易量，而且此后持续下滑 。这导致镍铁生产在营收中占比一直不算高，2019年至2021年前三季度分别占营收的25.2%、21.2%和14.4% 。
目前，力勤资源在江苏宿迁和印尼共有两处镍铁生产工厂，其中江苏工厂共有3条生产线，总设计年产能1.8万金属吨，在中国镍铁生产企业中排名第九 。印尼工厂包括20条镍铁生产线，但均处于建设中，预期于2022-2024年投产，总设计年产能为28万金属吨 。
行业竞争加剧全球化的减碳要求倒逼车企向电动化转型 。乘联会数据显示，2021年度全国乘用车市场零售累计已达到2014.6万辆，同比增长4.4% 。其中传统燃油车同比下降6%，新能源车同比增长169%，达到298.9万辆 。
对于新能源汽车来说，动力电池的重要性不言而喻 。高镍三元电池在具备成本优势的同时，在所有三元电池中具有更高的能量密度，因此被视为新能源汽车动力电池未来的主要发展方向之一 。研报分析认为，随着高镍技术的成熟带来的安全性能改善，预计三元高镍会逐渐占领国内自主和合资车企中高端车型 。
拥有镍矿贸易资源的力勤资源于2020年与宁德时代合建了宁波普勤时代（CBL），将业务拓展至新能源电池材料领域 。本次IPO募资用途之一就是向CBL公司注资，用于新能源汽车电池项目的开发及建设 。
灼识咨询报告预计，中国高镍三元电池的渗透率在2026年将达到54% 。这无疑将进一步释放市场对高镍三元电池的原材料镍产品的需求 。
不过，镍钴化合物作为生产高镍三元电池的关键原材料，已经成为资本争抢的对象 。目前，布局镍领域的锂电材料上市企业已经接近10家，多家企业已经在印尼等地设立生产基地 。
其中，国内有色金属巨头洛阳钼业于2019年入股了位于印尼的红土镍矿湿法冶炼项目，该项目年产量6 万吨，去年 12 月已经投产，目前正在产能爬坡阶段，预计今年达产 。2021年5月，知名锂电池供应商亿纬锂能宣布在印尼投建红土镍矿湿法冶炼项目 。
值得注意的是，洛阳钼业和亿纬锂能在印尼布局的镍生产项目合作方都包括力勤资源的下游客户华友钴业 。这也意味着，随着上述两项目逐渐投产，华友钴业的原料镍产品将逐渐实现自给 。
虽然力勤资源是国内最大的镍产品贸易商，但至今未能拿下国内外任何镍矿资源，只是通过与当地供应商合作的方式采购 。镍矿资源供应渠道主要在菲律宾、印度尼西亚、新喀里多尼亚、土耳其、危地马拉等国家 。由于力勤资源主营的镍矿资源主要依赖于海外国家，易受贸易政策及相关出口管制政策的影响 。2020年，印尼实施镍矿出口禁令，一度导致力勤资源当期业绩大幅下滑 。
相比之下，国内最大的民营不锈钢企业青山控股早在2009年就在印尼购入4.7万顷红土镍矿，并投资了30亿美元在苏拉威西岛建设镍铁工业园 。公开报道显示，青山控股在印尼的镍矿资源元矿储量在10亿吨以上，镍金属储量在1200万吨以上，是国内镍金属的储量最多的企业 。
值得注意的是，镍生产并非低碳行业，随着碳排放权配额有偿化，镍生产企业的生产成本势必水涨船高 。华宝证券研报显示，镍产品单位碳排放量约10吨二氧化碳当量，在有色金属中单位产品碳排量仅次于铝 。未来力勤资源要如何提升盈利能力，还有待考验 。
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