投稿|比亚迪半导体，配得上“车芯第一股”吗？( 二 )
比亚迪车规半导体IDM生产中，主要分SiC（碳化硅）材料、IGBT材料（ 绝缘栅双极型晶体管）等 。在IGBT领域，比亚迪半导体2019、2020连续两年在新能源乘用车电机驱动器厂商中全球排名第二，国内厂商中排名第一，仅次于全球龙头英飞凌 。
所谓中国“车芯第一股”，发迹及成长历程大致如此 。
02 高增长的“真面目”报告期内——也就是截至2021年上半年期，比亚迪半导体营业收入已经逼近前几年全年整体水平 。
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来源：根据招股书整理
2018-2021年上半年，公司上述五大项主营业务收入占营业收入的比重均在97%以上 。其他业务收入主要为受托研发服务和原材料及废料处置收入，占收入比重较小 。综合毛利分别为26%、30%、28%、33% 。
2020年，新能源汽车市场显著回暖，汽车智能化配置提升 。比亚迪半导体的第三代半导体产品顺势进入商用期 。传导到业务上，主营业务收入增长32.49% 。
在2021年上半年，得益于新能源汽车行业持续回暖，加上全球芯片紧缺和国产芯片需求增加影响 。车规级芯片通过验证批量出货，工业级芯片量价齐升，业务增长迅速，带动收入增长 。
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来源：招股书
比亚迪半导体在报告期收入增长风风光光，反映的是比亚的汽车销量的向好 。
2021年，比亚迪EV车型和DM车型累计销量，分别达320810辆和272935辆，全年销售汽车730093辆 。 其中比亚迪EV车型和DM车型累计销量，分别达320810辆和272935辆 。混动车型和新能源，对应比亚迪半导体的DM模块投产 。
在SiC模块上，搭载了SiC模块的汉EV拿下了单车型87000+辆的战绩 。要知道，“蔚小理”三家新势力在全年分别的总销量也在九万以上，不到十万这个水平 。比亚迪半导体作为比亚迪汽车的“御用”车芯供应商算是跟着大哥吃了一大口肉 。
当然，比亚迪半导体业务范围不止车规半导体 。除了车规半导体，比亚迪半导体在工业、家电、新能源、消费电子领域都已经实现产品量产 。但涉足领域的广泛，仍不难通过草蛇灰线看到增长的“真面目”：
汽车芯片销量的腾飞，靠的是比亚迪汽车自供给的“汤喝” 。
创业板上市委曾对比亚迪半导体提出的问题之一就是关联交易 。比亚迪半导体在报告期内向比亚迪集团销售商品等的金额分别为9.1亿元、6.01亿元、8.51亿元、6.7亿元，占营业收入的比例分别为67.88%、54.86%、59.02%和54.24% 。功率半导体、光电半导体产品、制造及服务主要向比亚迪集团销售，且关联销售的毛利率较高 。
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来源：招股书
虽然比亚迪半导体提到自己也已进入小鹏和宇通汽车的供应链 。但信息披露期内，小鹏只买了60万元的传感器芯片，宇通汽车也只购买了240多万元的IGBT模块 。
在公开的报告期主要客户中，除了比亚迪汽车之外，采买功率半导体的客户只剩下中铭电子和天河星这两家公司 。而这两家公司是主要是做分销业务，并不涉及实际产品生产 。
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