投稿|名创优品,“潮”不起来了?( 二 )
根据国元证券计算的名创优品单店模型,相对于一线城市,二线和三线城市的租金、人工等成本较低,门店利润率高、回本周期短,吸引了不少加盟商 。
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图源 / 国元证券经纪
叶国富今年年初对《晚点LatePost》表示,目前国内共有850个加盟商,经营超过3000家门店,平均每个加盟商开3.5个店 。
然而,名创优品的“类直营加盟模式”也存在风险 。肖鸣提到,随着名创优品开店数量渐趋饱和,人流量分散,对于低单价和低毛利的名创优品而言,不仅产品提高溢价的可能性低,单店盈利也会越来越难 。
2020财年,名创优品单店收入同比下降19.8%,2021财年,单店收入有所提升,最新一财季,单店收入同比下降7.4% 。
“名创优品继续开店,在优胜劣汰的过程中,会牺牲一部分加盟商的利益 。”百联智库创始人庄帅分析,名创优品本身产品客单值较低、不是易耗品,复购率没有那么高 。如果门店的密集程度太高,会挤占经营能力差、地理位置不太好、服务能力差的加盟商的利益 。
“名创优品的模式决定它必须持续开店 。”联商网高级顾问王国平持不同观点 。他认为名创优品盈利的特点是通过做轻模式、做大规模实现营收增长,简单说就是门店越多,越赚钱,“牺牲”的是单品高毛利或单店盈利 。“销售基数大到一定程度,哪怕单店只赚几毛钱,总量都大到惊人 。同时,门店越多,后台成本分摊到单店越少,利润反而能做出来 。”
国内10元店“恢复中”,国外“10美元店”能跑通?疫情令不少线下业态反复经历大考,名创优品也是一样 。
一直以来,名创优品的收入增长是伴随门店扩张的,当开店的速度放缓,尤其是海外门店扩张速度放缓,营收和利润都将受到挑战 。
整个2021财年,名创优品的营收相比上一个财年微增1%,主要是因为国际业务拖累了整体表现 。2021财年,其国际业务收入为17.80亿元,同比下降39.3% 。
从2022财年开始,伴随名创优品逐步恢复开店速度,其营收情况也有所恢复 。2022财年Q2,名创优品整体营收27.73亿元,其中,国内业务收入为20.56亿元,同比增长12%,国际业务收入为7.17亿元,同比增长54.9% 。
疫情期间,根据财报解释,由于国际业务的收入贡献下降,一度拖累了整体毛利率 。名创优品2021财年的毛利率下滑至26.8%,低于2020财年的30.4% 。随着国际业务回暖,名创优品2022财年Q2的毛利润同比增长34.2%至8.63亿元,毛利率回涨至31.1% 。
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制图 / 开菠萝财经
2022财年开始,疫情的影响逐渐消散,名创优品的经营利润和调整后净利润双双迎来高点 。其中,2022财年Q2经营利润为2.55亿元,同比扭亏为盈;调整后净利润2.144亿元,同比增长155.4% 。
不过,根据国元证券的数据,名创优品与行业可比公司相比,毛利率偏低,2021年排名倒数第一 。
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图源 / 国元证券
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