投稿|小牛电动的光环都去哪了？( 二 )
迈过收入瓶颈坎的重要原因是 ， 向下兼容见成效 。
2020年 ， 小牛就推出了非智能化定位的Gova系列 ， 如2020年5月的Gova G0 ， 发布期间给了“原价2299 ， 折后1999元”的优惠 ， 迅速成为爆款 ， 2021年4月继续推出了Gova的F0和C0低端车型 。
对比2018年—2020年各个系列的销量 ， 可以看到 ， 高端系列里 ， NQi系列销量下滑是持续性的 ， MQi系列有反复 ， 可能与车型有关 ， UQi系列2020年销量降低 ， 难以判断是受疫情影响还是趋势问题 。
可以确定的是 ， 价格相对低的Gova增长最快 。
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2021年的四季报尚未披露全年各系列的销售数据 ， 但分季度来看 ， 2021年平均每辆车销售收入都要低于2020年 ， 有可能存在两种情况 ， 第一是车普遍降价 ， 第二 ， 相对低端车型卖得更好 ， 或者兼而有之 。
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总体而言 ， 小牛电动车从高端出发 ， 乘上了政策的东风 ， 发展迅猛 ， 在高端车型销售遇到问题时 ， 选择以进攻下沉市场打开增量空间 ， 故而收入增速有所回升 。
但以价换量的方式 ， 一方面是损害品牌的高端形象 ， 另一方面也容易给盈利能力带来负面影响 。
上有成本压力 ， 下有营销KPI先看近些年小牛电动的毛利率变化 。
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在前几年 ， 小牛毛利率从7%左右上涨到了23% ， 2021年 ， 小牛电动的毛利率则从22.9%降到21.9% 。
小牛电动车的关键组件和原材料（如电池、电机、轮胎、充电器和控制器）都是外购 ， 其中一些组件只有一个合适的供应商 。
这不利于供应链的稳定 ， 叠加上游的原材料价格波动 ， 小牛电动车的毛利率具有较强的波动性 。
在前期销售放量的过程中 ， 生产端的规模效应和对上游议价能力的提升 ， 让小牛电动的毛利率呈现明显增长的态势 ， 近两年受锂价格上涨 ， 以及低毛利率的低端车销量更好 ， 小牛电动出现了毛利率下滑 。
横向比较 ， 2019年开始 ， 小牛电动的毛利率就高于新日、爱玛和行业老大雅迪 。2021年上半年 ， 小牛电动比雅迪和新日均高出近10个百分点 ， 比爱玛科技高出近12个百分点 。
毛利率的差距是小牛电动定位高端带来的优势 ， 产品附加值更高 。但随着雅迪、新日等品牌向上布局 ， 小牛电动车攻入下沉 ， 毛利率之间的差距会渐渐缩小 。
上张图也可以说明 ， 产业链上游价格提升压缩电动两轮车生产商的利润空间 ， 是行业共性 ， 同时15%左右的毛利率也说明 ， 这不是一门容易赚钱的生意 。
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