投稿|财报解析：达达距离社会化物流平台还有多远？( 二 )
可怕的不是亏损财报显示，达达2021年净亏损为24.711亿元，相比之下上年同期为17.052亿元人民币 。
钱都花在了哪里？从财报来看，一方面是获客，另一方面是技术 。
2021年，达达销售和营销支出为34.279亿元人民币，相比之下上年同期为18.487亿元人民币，增长了85% 。达达给出的原因是：第一，向京东到家消费者提供的激励增加；第二，与公司业务增长相关的人员成本增加 。所以达达调整的侧重点还是在京东到家的业务上 。
值得注意的是，尽管在用户增长上达达的投入已经非常慷慨了，但仍然难以掩盖用户获取成本越来越高的事实 。
2020年达达活跃消费者人数为4130万，较上年增长1690万，平均每个新用户的成本为109元；2021年达达活跃消费者人数为6230万，较上年增加2100万，平均每个新用户的成本为163元 。
技术方面也就是研发费用，财报显示2021年研发支出为5.739亿元，相比之下上年同期为4.288亿元，增长了34% 。过去一年，达达在研发上的支出并未出现大幅度的增长，一直保持在稳定的水平，但从技术投入占比来看，2021年只有6%，这个比例对于一个需要技术驱动的平台而言，并不算高 。
对于一家仍在增长期的公司而言，可怕的往往不是亏损，而是增长空间受限 。
过去一年，虽然达达的营收增速已经达到了78%，但股价还是像过山车一般拼命下滑 。归根结底，问题出在资本市场对达达的竞对过于忌惮 。
西南证券整理的一份数据显示，2019年即时配送主体市占率中美团、蜂鸟和达达为市场前三名，其中美团以47.2%位居第一，领先第二名超过半数份额，从订单量来看，也是美团遥遥领先 。
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不过，在达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺的口中，2019年达达快送的市场份额为19%，2020年为25% 。考虑到统计差别以及业务类型不同，美团和蜂鸟主要是以餐饮外卖为主，达达集团则以商超领域业务为主，但从现在的体量来看，达达的业务规模远远无法和美团、蜂鸟的外卖业务相比 。
未来仍然可期尽管前有强敌、自身亏损，但即时配送行业存在明显的外部性：它是支撑近场电商生态的关键 。
在电商整体GMV从传统形态迁移至以社区团购为代表的的近场电商的历程中，即时配送市场对应的电商商流增速更高，叠加即配订单高频低价的特征，即配物流件量增速将被放大 。
从数据来看，2020年美团外卖业务交易金额4888.5 亿元，同比上升24.5%，非近场物流对应的阿里系、京东及拼多多的合计GMV增速为23.2% 。
国金证券在快递物流行业研究报告中指出，生鲜领域的市场规模到2025年将增长至1640亿元，增速达18.8% 。西南证券也预计，2025年由生鲜电商为代表的2C近场电商产生的即时配送需求为 370亿单 。
不过虽然市场需求仍然存在很大空间，但对于达达而言，一方面自身财务数据需要调整，根据财报，截止去年年底其账面资金仅剩17.648亿元，而上年同期则为62.911亿元 。所以才需要京东增持，换来5.46亿美元现金和部分战略资源，可以缓解达达的资金危机 。
另一方面，从目前来看，达达与京东已经进入更深层次的融合绑定，未来京东业务的占比还将进一步提高，这与此前蒯佳琪的预期相悖 。
如今摆在达达面前的考验是，将业务多元化、强化自身造血能力和减少亏损，以及如何在与京东增进紧密关系的同时，扩大外部业务的营收占比 。
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