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图片来源@视觉中国

文｜深燃，作者 | 邹帅，编辑 | 唐亚华

京东集团（下称京东）连续两季亏损，又回到了苦日子。
3月10日，京东公布2021年第四季度及全年财务数据。财报显示，2021年Q4，京东净收入2759亿元，同比增长23%，归属于普通股股东净亏损（下称净亏损）为52亿元，与上一年同期的净利润243亿元相比，大降121% 。这一结果，也远远低于市场预期的净亏损0.65亿元。财报发布后，京东股价大幅下跌，截至3月10日美股收盘，股价下跌15.83%，每股报收52.52美元。
全年来看，京东的年报数据也是报亏。2021年全年，京东净收入9516亿元，同比增长27.6%，增速较以往并无太大起伏。不过，全年净亏损达到36亿元，比起2020年同期的净利润494亿元，跌幅超过107% 。
拿到这份成绩单，多位分析人士表示并不意外。京东一直以来便是保持低利润、投入又多又重的公司。走到2021年，京东一如外界眼里的“稳”，但也越来越“重” 。
重，先是京东作为一个重资产公司，钱都烧在物流仓储、供应链上，新业务中也不乏需要持续资金哺育的京喜拼拼、京东便利店、七鲜超市等等。再是京东的脚步也很重，用户增长还是缓步前进。2021年，京东年度活跃用户数终于破了5亿，不仅是苦活里赚钱，更是苦活里抢人。
有分析人士告诉深燃，像京东这样巨型的公司，业务触角伸向各处，电商有积累，实体没落下，物流又能打，赚钱本不是难事。而在如今的消费大环境下，大家都很难赚钱，京东能保持稳健，已经是万幸。
万幸之中，京东的老故事和新故事还是得继续讲下去。
单季亏损52亿，投资拖累业绩亏，是京东这半年来的关键词。
2021年Q3，京东净亏损28亿元，Q4净亏损52亿元。连亏两季度，其实不算突然。回顾2021年京东的财务数据，Q1净利润36亿元，是唯一一个同比增长的季度。Q2开始，京东的净利润就表现出疲态。

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年度净利润微薄，或是年度净亏损，也是京东的老故事了。
京东的账面上，净利润数字一直不太好看。从年报数据来看，2017年-2021年5年间，只有两年实现了盈利，其中2020年净利润达到了494亿元。2017年、2018年，京东的净亏损分别为1.52亿元和24.92亿元，2019年和2020年经历短暂喜悦之后，2021年又交出净亏损36亿元的成绩单。不过，结合4个季度的净利润表现来说，下半年亏掉了80亿，而最后年亏36亿，上半年的盈利为京东扳回一城。

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【投稿|京东，越来越重】为什么亏？京东在财报中解释，2021年全年股权投资亏损49亿元，上一年同期收益为43亿元。2021年的亏损主要是由于某些股权投资的非现金减值。
此外，财报中提到，2021年京东在非美国通用会计准则下的经营利润为134亿元。海豚智库创始人李成东表示，从这项数据来看，经营是赚钱的，“那就要看期权激励支出以及投资收益了。”他认为，2021年京东的投资情况都表现在账面上，所以会出现亏损的情况。