投稿|决心与陷阱，别被「研发投入」骗了投稿

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图片来源@视觉中国

文 | 深响，作者｜刘亚澜、陈文琦

科技股的这个财报季用“惨”字形容绝不为过，巨亏的继续巨亏，减速的接着减速。上个季度（Q3）大家心照不宣地确认巨额的投资损失，这个季度（Q4及2021全年）大家又非常有默契地高度强调「研发投入」四个字。
昨天发布的华为年度报告显示，华为2021年研发投入1427亿元，占全年收入的22.4%，创历史新高。此前发布的腾讯财报显示，腾讯2021年研发费用达518.8亿元，同比增长33.1% 。而百度2021年研发费用为249亿元（其中不含爱奇艺的核心研发投入221亿元），同比增长28% 。
不止是硬核巨头，我们看到非常多的互联网企业20201年都在研发费用上狂热加码：
* 蔚来45.919亿元，同比增长84.6%；
* B站28.4亿元，同比增长87.7%；
* 美团167亿元，同比增长53.1%；
* 小米132亿元，同比增长42.3%；
* 拼多多89.926亿元，同比增长30%；
* 贝壳31.94亿元，同比增长28.89%；
* 携程90亿元，同比增长17%；
* BOSS直聘8.22亿元，同比增长60.1%；
* 金山办公10.82亿元，同比增长52.15%；
（如果横向比较这些企业的研发费用，你也会有更多有趣的发现，B站研发费用是蔚来的一半，携程的研发费用比拼多多还多？）
一直以来，无论是“贸工技”与“技工贸”的大讨论，还是应对“卡脖”挑战的种种反思，「研发投入」都被视为观察企业是否具备长远发展眼光的关键，是否坚持“长期主义”的重要指标。再加上当前整个商业进入存量时代、营销套路失灵，产品力、客户第一的背后很大程度也就是研发的积累。「研发投入」四个字可以说是成为了各家企业的口头禅。
而另一方面，研发投入的多少也正在逐渐成为企业敲开资本市场大门的敲门砖。一位头部审计机构TMT行业人士告诉「深响」：“近期，由于企业赴美上市进程推进缓慢，很多国内互联网、消费类企业转投港股上市。而近期，港交所对于企业上市最核心的考量标准之一就是研发水平的高低。而对应到企业来说，最直观的指标就是研发费用的多少与占比。这也就间接的推动企业将更多的经营重心转向研发。”
听上去，「研发投入」真是梦想照进现实的时代之光，但在欢呼之前，有三个矛盾不可回避且值得思考：

研发与利润之间的关系如何平衡？
研发是有周期以及失败可能性的，当研发的长周期遇见相对短周期的资本，两者之间的冲突如何解决？
研发投入的效果如何考证？研发的长期主义不等于没有短期目标，阶段性如何检验研发效果？正因为研发投入效果的长周期、难考察，这个指标是否成为了财技腾挪，甚至避税的挡箭牌？

研发与利润的平衡先说研发与利润之间的矛盾。在昨天的华为年报发布会上，孟晚舟特意提到：华为的研发投入不受利润的约束。
事实上，研发投入的确是受利润约束的。在其他因素不变的情况下，研发投入越高，利润越低。虽然研发投入或许能在未来带来巨额回馈，但如果在当下，研发投入过大，影响了利润，甚至给企业的现金状况、生存状况造成严重负担，那么这样的研发投入就需要审慎。
比如AI（人工智能）行业的几大独角兽被资本市场热捧后抛弃，核心原因之一就是巨大的研发投入尚未发挥出潜力，而自身造血能力又不足，导致入不敷出。当研发的长周期遇见相对短周期的资本，两者之间的冲突通常是无解的。