投资|2022，VC坠入“生存训练期”( 六 )
投中网在《红杉、唐彬森 ， 悄悄搞了场“VC实验”》中 ， 也介绍红杉投资了一个老日化国货品牌“活力28”并增资成为大股东 ， 同时联手挑战者资本 ， 从另一家日化公司西安开米 ， 二者买下全资子公司开米科技 ， 交由活力28李健飞执掌 ， 红杉控股持有 。实验的另一层意思就是 ， 尝试摆脱前文所述的“路径依赖” 。
除此之外 ， 一些市场中的新物种也在“蠢蠢欲动” ， 据我了解 ， 曹曦的新基金Monolith虽然目前仍以二级市场为主 ， 但今年下半年会逐步开始在一级市场的动作 。也不止投资机构 ， 一家头部的FA也刚刚从国际投行邀请到一名并购专家 ， 准备在今年发力并购业务 。
退出方面 ， 除了一些专业人士建议 ， 在当前二级市场局势不明朗的前提下 ， 应伺机在一级市场寻求Cashout外 ， 腾讯将京东股票作为“股息”派发给股东这种退出方式 ， 有效地减低了市场流动性压力；如美国红杉设立的“永续基金”增加了灵活性 ， 减少交易损耗 ， 不也相当于将基金份额“证券化”吗？
最后再说说腾讯 ， 这家公司经过3Q大战走向开放 ， 9·30变革又推动公司由消费互联网转向产业互联网 。3月23日腾讯公布了2021年的财报 ， 除去处置京东的股权收益 ， 经调整利润1238亿元 ， 同比下滑1%；四季度净利润245亿元 ， 同比下滑25% ， 马化腾也调侃道 ， 腾讯的业绩“和自己的腰椎间盘一样 ， 不那么突出了” ， 不管是主动还是被动的切换引擎 ， 短期业绩虽然承压 ， 却是更符合当下国情的发展方式 。
为什么提到腾讯呢？应该说 ， 如腾讯这类互联网公司在发展壮大的过程中 ， 靠着组织管理、业务协同、产品创新等主动因素 ， 攫取到了大量的α（超额收益） ， 但其基础还是建立在大环境有一个快速又稳定的β（基准收益）上 ， 腾讯们现在转型遇到的痛苦和挑战 ， 即是在为未来整体的β在“铺路” ， 又在为未来自己的α做准备 。
前述美元基金合伙人坦言 ， “过去二十年 ， 整个市场存在比较多的β ， 我们都很幸运” ， 未来如果没有一个好的β ， α又谈何容易？况且也不符合整体利益和监管要求 。所以当下的“生存训练期” ， 还是那句话 ， 是神的归庙 ， 是鬼的进坟 ， 未来不是个开放式的结局 ， 它取决于你现在的动作 。
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