投稿|加密货币的挑战：货币战争即将到来？( 四 )
美国财政部最近成立了工作组，以开发稳定币监管框架 。一些顶尖经济学家认为这些早就该做了 。“政策制定者也许将稳定币视为不构成任何系统性风险的有前途的金融创新”，耶鲁大学经济学家Gary Gorton最近与联邦律师Jeffery Zhang合作的一篇论文写道 。“那会是一个错误，因为这恰恰是政策制定者应该行动的时候 。”
04 美元不会离开美元不会轻易认输 。自从尼克松总统在1971年结束其对黄金的盯住，变成自由浮动的“法定”货币以来，美元已解除了多次威胁 。1970年代的通胀发作，1980年代的日元升值，2000年代初期的欧元崛起，都没能把美元打倒 。
对于最大的加密货币比特币来讲，常见的营销手法是称其为供给量固定在2100万个通证的“数字黄金” 。与比特币的供给量根据设计就无法增加相比，法币则有可能由政府出于政治或经济目的而贬值 。央行已经开始了印钱狂潮——美联储的资产负债表从2008年的1万亿美元增加到了8.3万亿美元 。加密货币支持者认为，由于央行容忍通胀，美元的购买力将削弱，而加密货币将更加保值 。
然而，尽管有很多对货币“掉价”或美元购买力受侵蚀的吹毛求疵，经济学可比这复杂多了 。在1980年代初以来，通胀在北美并未成为严重问题 。在疫情前的通胀率曾如此之低，政策制定者甚至开始担忧通缩问题 。劳动力成本提升和全球供给链断裂带来了近期通胀的威胁，但其可持续性还很难讲 。那些压制通胀的力量——包括发达经济体的老龄化人口和科技带来的生产力提升——则会持续存在 。
历史也站在美元这边，因为美国政府从未允许竞争货币颠覆其权威性 。科技会增强工作难度，但并非不可跨越 。比特币等货币越成功，政府可能越想将其扼杀 。
05 对于投资者的启示在加密基础设施股票和货币方面，对于投资者有何影响呢？目前看来，影响不大 。尽管监管趋紧，加密相关股票和数字货币价格已经连涨几个月 。随着加密货币、稳定币、去中心化金融网络等应用案例的拓展，资本正在涌入该行业 。监管机构撰写并实施新法规还需要几个月甚至几年的时间 。数字美元可能会由于两党之间的争斗而在议会搁浅 。
人们希望监管者释放明确信息，这可能会打开产品和服务投资的闸门 。通过顾问和管理数万亿美元全球资产的产业基金管理人的引入，使市场得到拓展 。银行也想要公平竞争的环境，消除现有的给专营加密公司提供优势的监管套利 。
加密行业自身也正在成为游说力量 。8月，当立法者将加密公司税收报告要求加入到参议院基础设施法案中时，行业通过游说施加了影响力 。虽然这次游说闪电战失败了，但战役并没有结束——接下来可能转移到立法机构那里 。
至于美元，那些给它找麻烦的货币反而可能会提供保护 。在危机中，投资者一有风吹草动就不顾一切地卖出，加密货币和其他通证还没有经历过这样的考验 。在恐慌中，风险最大的货币跌的最凶，加密货币可能也不例外 。“如果发生危机，所有这些类似的货币都会奔向主权货币”，Hoenig预测 。不管是否数字化，美元还会继续战斗下去 。
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