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投稿|新力地产生死未来，“江西新王”的AB面( 四 )


简单来说 ， 新力控股193.5亿元的账面现金储备 ， 足以覆盖未来一年内的到期债务 。
而仅仅在剔除预收款后的资产负债率方面 ， 新力达到73.5% ， 略高于"三道红线"要求的70% 。对此 ， 新力管理层称 ， 通过优化管理和债务结构 ， 目标在一年内实现全线“绿档” 。
与此同时 ， 2021年上半年 ， 新力控股进入广发银行白名单 ， 新增多家银行授信 ， 包括工商银行、光大银行；金融机构授信总额为人民币952亿元 ， 其中未使用授信额度和未提款额度所占比例为74%；在2021年下半年 ， 新力控股预计可售货值充足 ， 可售货值权益总额为440亿元 。
无论是充沛的账上现金、未使用的授信额度及充足的可售货值 ， 均预示着新力控股稳中求胜的未来 ， 但现实与财报数据 ， 显然站在了对立面 。
这让人不得不将现实与此前江湖流传的董事长张园林的求救信联系在一起；也让当年永煤控股861亿元虚假披露货币资金、康美药业299亿现金虚增的著名历史事件显现眼前 。
关于张园林的流言 ， 自是源于那封已被澄清的求救信 ， 但对于新力控股来说 ， 信托与美元债无法兑付的蜚语 ， 才是直击要害 。
10月到期的美元债 ， 是新力控股债务危机中首当其冲的难题 。资料显示 ， 规模为2.5亿美元 ， 利率达到9.5% ， 一旦违约 ， 将会触发公司其他合约中的交叉违约条款 ， 造成境内外融资渠道巨幅收窄的系统性风险 。
而新力控股集团 ， 会因此出现股债双杀、现金流短缺的局面 。基于此 ， 张园林也是做出了相应的举动 ， 降低这一潜在的风险 。
惠誉指出 ， 新力控股集团2022年到期的债券交易价格已出现20%至25%的折让 ， 说明新力控股可能需要使用现金偿还所有三笔债券 。而新力集团管理层称 ， 对于近7亿美元的美元债 ， 新力控股会预留自有资金 ， 或者视市场情况申请新的美元债进行额度覆盖 。
一面是星辰大海 ， 一面是沧海桑田 ， 无论新力控股最终的结局如何 ， 危机已然显现 。
04 结语2021年以来 ， 国家对于房地产的调控频次愈发密集 ， 无论是房住不炒还是三道红线的出台 ， 均给予房企多重打击 。
年仅11岁的新力控股 ， 虽曾短暂坐享红利 ， 贵为“最年轻的香港上市内房企之一” ， 换来的却是如今的风雨飘摇 。
2021年9月 ， 公司多只美元债上演大幅下跌 ， 尤其是9月17日 ， 公司于2021年10月到期的美元债价格下跌至25.5% ， 引发市场悲观情绪 。而公司最为倚重的信托计划 ， 也面临着延期兑付的诸多疑云 。
正因此 ， 9月15日 ， 惠誉评级发布报告 ， 将新力控股的长期发行人违约评级展望从“稳定”调整为“负面” ， 并确认评级为“B ” 。9月21日 ， 标普将新力控股（集团）有限公司的长期主体信用评级从“B”下调至“CCC+” ， 同时将该评级列入负面信用观察名单 。
张园林和他的新力控股将如何涅槃重生？在目前的物业上市大风口之下 ， 新力在资本市场的第二张牌也许将无任何悬念 。
但现如今 ， 新力必须面对的是信托、债券兑付的多重风险 。而谣言止于智者 ， 起于谋者 ， 张园林不会不懂其中的道理 。

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