投稿|泡泡玛特困守王座：上市半年跌去百亿港元，盲盒“泡沫”破了？投稿|潮玩

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文 | 锌刻度，作者 | 孟会缘，编辑 | 李觐麟

IP之外，“盲盒模式”本身也很值得讨论。
这半年多来，随着港股上市公司泡泡玛特股价的起起伏伏，一众投资者也跟着体验了一把“极速心跳”的感觉。
其实，泡泡玛特在上市之初确实为股市上演了一出“股价疯涨”的好戏——上市两个月涨幅达52.17% 。然而自今年2月17日盘中触及107.60港元历史高点后，泡泡玛特股价一路回调，截至3月25日降至近期低点46.65港元，区间跌幅超40% 。
虽然到了6月初，泡泡玛特股价略有上升，创下近3个月的新高让市值重回千万级，但好景不长，前两天其又被曝出股价下跌11%的消息。截至锌刻度撰稿时，泡泡玛特的股价已经回落到51.95港元，市值则停留在728.3亿港元。
对投资者来说，有一个好消息是中信证券、西部证券、高盛等机构纷纷发布研究报告，表示看好泡泡玛特作为潮玩龙头公司的持续进化能力，并予以“买入”评级。
不过锌刻度在询问相关消费者并走访其线下门店过后，发现了隐藏在股价之下，作为泡泡玛特生存和发展基本盘的产品，其最真实的消费现状。或许会给股价的反复横跳带来更清晰的明证，为投资者厘清看待其未来的思路。
价格劝退路人，主力军也“叛变”了？“妈妈我想要这个！”看着女儿指着盲盒摆出一副“你不买我不走”的架势，站在泡泡玛特线下机器人商店前的郑瑜扫了一眼显示屏里标明的价格后，也给出了自己的态度，“这个太小了，妈妈带你去超市买大娃娃好不好？”
稍微劝说了几句，郑瑜就说服了女儿，放弃购买这些在她看来又昂贵又不实用的娃娃，“小孩子不就看着包装好看就想买吗，其实也就是一时兴起不是真的想要。”郑瑜告诉锌刻度，她不懂什么是潮玩IP，也不知道为什么一个巴掌大的小包装盲盒玩具就能卖到五六十元，“除非是她真的特别想要，比如她看了很久的《超级飞侠》，想要同名主题玩具就可以给她买来玩。其他时候我给孩子买玩具更看重性价比，这个很明显不符合我的要求。”
摆在人流颇旺的商场首层中心位置，锌刻度蹲守这个机器人商店的一小时里，又看到好几个被吸引到的小孩子主动拉着父母凑近，但确实没有家长愿意为孩子的“临时意愿”买单，在锌刻度问起原因时，他们的回复基本和郑瑜一致，“这个价格太贵了。”

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路过泡泡玛特贩售机的家长，基本看到价格就不会给孩子买了
当然，尽管像郑瑜这样带着孩子的消费人群，在线下消费场景占据着非常大的比重，是被不少商家瞄准的优质客户。但于泡泡玛特而言，现阶段其主力消费人群仍是拥有消费自主权、更具消费个性的年轻人。
Mob研究院分析师认为，“盲盒的核心消费者是一线城市女白领、Z世代大学生；线下是盲盒主要消费渠道，外观可爱是主要消费动机。”
高中生小关就是被泡泡玛特Molly系列盲盒吸引进店的其中一员，漂亮的外观形象加上盲盒的随机抽取属性，曾让小关为之掏空了自己的零花钱，“当时很想攒齐包括隐藏款在内的所有Molly娃娃，后来证明我确实手气不好。”小关告诉锌刻度，她不想和朋友置换没有的Molly，那样就丧失了只有自己抽盲盒凑齐一整套才能带来的成就感。