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理想|香港上市后，李想依然缺钱( 二 )


理想|香港上市后，李想依然缺钱
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于是，在美股上市后，蔚来、理想、小鹏汽车还在锲而不舍地寻求各种融资新手段，增发、配股和可转换债券先后登场：
去年1月份，蔚来一个月内完成两次，共计近30亿元的可转债融资，年底，蔚来还在另外两次增发中募资17.3亿美元和26.5亿美元；
去年12月，小鹏增发募资21.6亿美元，成为中概股史上最大规模的首次股票增发；
【理想|香港上市后，李想依然缺钱】同月，理想增发募资获得13.63亿美元 。
造车新势力的三大巨头，对资金的渴求，动作说明了一切 。
然而，这些融资渠道还不够多，而且有蔚来汽车美股上市后，仍一度濒临破产的教训在前，公司在没有实现稳定盈利之前，仍然要警惕现金流危机 。
因此，他们瞄准了香港，理想、小鹏都希望抢用双重上市的方式赴港IPO 。小鹏汽车抢先一步，7月7日，小鹏汽车在港交所挂牌上市，募资到约140亿港元，成为港股2021年至今集资规模第五大新股 。
目前中概股回归港股的途径主要有三种：在美股私有化退市后赴港上市，二次上市以及双重上市 。
三年前，港交所启动25年以来的最大机制改革，引入同股不同权、对未有收入的生物科技公司打开通道，改革了二次上市的规定，自2018年4月起，允许“新经济”中概股赴港二次上市 。
2019年，阿里巴巴以1021亿港元摘下当年港股募资额桂冠之后，中概股回港二次上市的热情彻底被点燃，随后以百度、携程、网易为代表的一系列中概股纷纷回流 。
但在香港二次上市，公司必须已在合资格交易所（纽交所、纳斯达克或者伦敦证券交易所）上市，而且还要有至少两个完整会计年度期间保持良好的合规记录 。
显然，上市仅一年的理想和小鹏汽车都不满足这一基本要求，所以只能选择以“双重主要市场”的方式赴港上市募资 。而相较于二次上市，双重上市更为严格，不仅要受到包括SEC的监管，还要面对香港证券和期货事务监察委员会（SFC）的共同监管 。但它的优势也在于，由于两地都是第一上市地，如果公司在美国遭遇退市，其香港市场的上市地位不受影响 。
据财新报道：这一模式比第二上市难度更高，港交所问的问题都细得像针尖，申请资料要准备得非常详细 。自2018年港交所上市制度改革以来，鲜有大型中概股以双重上市的形式登陆港股 。上一次采用此方式上市的中概股是百济神州，其在2018年7月在香港上市 。
理想汽车对国内资金的重视，可见一斑 。
当然，除了客观上的要求，小鹏汽车迎难而上，还有其他考量 。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，从宏观来看，当前美股对中概股的信息诉求在提升，未来可能限制中概股在美股的融资，此时在港股融资，保留一个融资渠道对于三大新造车势力这样尚未实现盈利、需要继续往里面投钱烧钱的企业来说，是非常有必要的 。融资渠道不畅对于新造车势力来说会导致企业流动性危机 。
全球咨询公司艾睿铂驻上海董事总经理兼亚太区汽车行业和工业负责人戴加辉，也有同样的看法，他认为，尚未实现盈利的公司仍需要大量烧钱运营，有些公司此前经历过现金流短缺的危机，储备资金也是为了预防类似情况再度发生 。
02、缺钱造车，造车缺钱还没实现盈利，造车事业却依旧烧钱 。
其中研发投入占比最大 。根据蔚来、小鹏、理想披露的2020年财报，其在研发上的投入分别占全年营收的15%、29.52%和11.62% 。

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