投稿|买入银行股需要了解什么？现在不是追逐的时候( 三 ) 投稿|投资|银行

随着经济的复苏和消费者支出的增加，银行的盈利能力也有望增长，因为此前它们预留的坏账拨备金将得以释放。银行在疫情期间成功避免了最坏情况的出现，这意味着它们可以从坏账拨备金中释出数百亿美元。
更乐观的是，债券收益率正在缓慢上升，这表明市场预期美联储将不得不提前加息，以抵御通货膨胀。更高的利率意味着银行可以向贷款人收取更多的费用，无论是信用卡还是抵押贷款产品，贷款利润率都有望增加。

银行在高增长和利率上升的环境中往往表现优于大盘

较高的利率对市场的不同部分有不同的影响。长期债券和成长股等长期资产往往表现不佳，而价值往往表现良好。如果较高的利率伴随着强劲的经济，周期性资产就会繁荣。考虑到大流行后需求的迅速激增、对财政刺激的高预期以及杰米·戴蒙(JamieDimon)对经济一直强劲的评论，人们可以假设情况就是如此。在高利率和强劲经济的环境中，最擅长的是银行。
较高的利率会增加银行的利润。银行与利率密切相关。他们吸收存款并以更高的利率放贷。随着利率上升，银行收益也随之上升。
银行与经济密切相关。违约代表银行的重大成本；未偿还的贷款。在经济强劲的情况下，银行发生的违约较少，并且可以向市场中风险较高的部分放贷，在类似的风险下赚取更高的利率。银行在强劲的经济环境中蓬勃发展。
在利率敏感性方面，并非所有银行都是一样的。与拥有计息储蓄账户的银行相比，活期存款等免息存款集中度更高的银行从更高的利率中获益更多，因为它们在利率上升时不必支付更多费用。
浮动利率贷款集中度较高的银行受益于较高的利率。随着利率上升，浮动利率贷款的利息支付增加。固定利率贷款的价值保持不变。在上述宏观环境中，投资者需要优先选择无息存款比例较高和浮动利率贷款比例较高的银行。

文章图片

【投稿|买入银行股需要了解什么？现在不是追逐的时候】如图所示，假如投资者购买美国银行和富国银行可以防止利率上升并赚取利差，这些投资不仅可以抵御利率上升的环境，还可以提供丰厚的收益。
例如富国银行有1.7%的股息收益率和价值190亿美元的回购计划，以及7.4%的远期收益率。富国银行提供11%的股东回报和超过18%的总收益率。这些数字对投资者来说极为有利，因为利率上升带来的有利收入效应会使这些数字增加。
从这些积极的一面中还认识到，银行信贷质量仍然稳固，一些收费项目，如银行卡和财富应该继续保持。尽管利率接近历史最低水平，而贷款增长“乏力”，但投资者的情绪仍保持相对高涨。
但“预计长期利率最终会随着时间的推移而走高，”分析师大卫·乔治和团队表示，“但有机PPNR（拨备前净收入）的增长仍将受到挑战，回报的大部分改善将由股票回购（和储备释放）推动，鉴于TBV的估值高于危机后的中值，在目前的价格水平上并不特别有吸引力。”
且证券余额仍在连续走高——季度至今增长1.4%，同比增长21.8%——但速度比第二季度慢（第二季度末同比增长25.1%）。大银行正在将"适量"的过剩流动性部署到证券中，但需要保持谨慎的是，现金占总资产的15.9%左右。
贝尔德预计，由于平均利率较低，管理团队对大幅增加存续期持谨慎态度，这种谨慎将持续到第三季度。同时，抵押贷款的发放量相对持平，较低的利率有助于再融资活动，尽管购买活动仍然受到"挑战" 。