投稿|毛戈平VS完美日记，＂国货美妆第一股＂新战争( 二 )
2014年—2017年上半年，毛戈平归母净利润稳中有升 。国家企业信用信息公布的数据显示，2018—2020年期间分别为0.82亿元、1.26亿元及1.75亿元，其中2019年和2020年净利润同比增长分别为53.66%、38.89% 。
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而逸仙电商则面临着巨额亏损的困境 。年报显示，2019年逸仙电商净利润为7540万元；2020年其净利润由盈利转为亏损26.88亿元，同比下降3667% 。亏损状态一直持续到了2021年，根据第三季度财报，逸仙电商净亏损3.618亿元，虽较去年同期6.438亿元的亏损有所收窄，但仍未扭亏为盈 。
毛戈平的“稳”还体现在毛利率上 。
招股书显示，2014年—2017年上半年毛戈平的毛利率稳定地保持在80%上下，高于对标的海外大牌 。彼时，欧莱雅和资生堂的毛利率均未超过80% 。
而逸仙电商三季度毛利率为67.9%，同比增长2.2% 。对比同期国内“药妆第一股”贝泰妮（300957.SZ）76.9%的销售毛利率，仍有一定差距 。
从各维度来看，老牌国货毛戈平显然更加稳健，并逐步积累了显著的竞争优势：持续的盈利能力 。新锐国货逸仙电商虽在营收体量上疾驰，但也负担着巨额亏损 。这或许是逸仙电商此前弯道超车打法的余波，也考验着新锐国货的经营策略有效性 。
渠道：顺势玩家vs流量赢家作为已有二十余年历史的老牌国货，毛戈平见证了美妆市场的渠道变迁 。
早期美妆消费者主要集中于一二线城市，购买渠道主要是百货商场 。彼时，线下渠道曾是毛戈平最主要的销售渠道 。招股书显示，截至2017年6月30日，MGPIN在全国范围内共有百货专柜135家；来自电商渠道的收入，仅占到毛戈平总收入的2%左右 。
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而在毛戈平招股书中“消失”的五年内，国货美妆市场已被电商深刻改变 。
据Euromonitor数据，我国化妆品市场电商渠道占比从2010年的2.6%快速提升至2020年的38%，电商渠道已无可争议地成为美妆产品销售的主阵地 。
新锐国货从诞生之际，就乘上电商的东风，更是抓住了直播电商崛起的红利期，短短几年时间内就在创下了亮眼的销售成绩，甚至一度将国际大牌和老牌国货都甩在身后 。
2019年双十一，成立仅两年多的完美日记赶超雅诗兰黛、YSL、MAC等国际大牌，成为“双十一”首个登顶天猫彩妆销量榜榜首的国货品牌；2020年，完美日记荣登天猫彩妆销量榜第二名；2021年，完美日记位列天猫“双十一”彩妆销量榜的第六 。
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毛戈平也顺应线上销售的趋势 。
今年双11预售活动中，毛戈平的多款产品就在头部主播直播间上架 。仅10月20日当天，某头部主播就为毛戈平贡献了超过1948.91万元的销售额，而毛戈平自己的官方旗舰店直播累计销售额仅为197.54万元 。
根据万联研报和开源证券研报的数据，2021年前半年，毛戈平仅在天猫旗舰店的销售额就达到了1.61亿元，同比增长23.85%，线上收入占比已超过35% 。
对比2017年前半年344.27万元的线上渠道收入，涨幅高达3723% 。虽与新锐们动辄超10亿的销售额仍存在较大差距，但受到流量退潮的冲击也更小 。
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