投稿|知识付费并不美丽：罗振宇得到IPO中止后的焦虑( 三 )
根据此前披露的公告内容，巴九灵主要通过“吴晓波频道”公众号及喜马拉雅、咪咕等移动载体盈利，吴晓波个人IP在品牌塑造和消费者口碑中的助力不言而喻 。不少专业人士指出，巴九灵此举是成也IP，败也IP，企业核心人物为中心的打法在创业初期固然有着便于积累原始资本的好处，却也常常因为二者联系过于紧密而招致资本市场的怀疑 。著名经济学家宋清辉在自己的专栏中指出，依靠个人IP获得发展和营收的公司，去个人IP带来的影响是致命的 。
目前看来，巴九灵已意识到需进行“去吴晓波化”措施，但从其公示中给出的主营业务情况介绍来看，一时间还难以给出除吴晓波以外的可靠增长点 。这个问题同样出现在樊登读书身上 。据了解，受疫情影响及消费者支持意愿下降，樊登读书2021年以来的发展并不算好 。
今年10月，樊登接受媒体专访，被问到与个人IP相关的问题时，樊登回应了对于“焦虑”的质疑：“我们走的就是正常IP的路线，只不过你担忧或者着急的是说为什么还没有第二个IP诞生 。”他以JK·罗琳和成龙为例，认为不一定需要打破个人IP的壁垒，重要的是享受过程，传递价值观 。
诚如樊登所言，大家目标不同，对商业化路径的认可和需求度也存在差异，当企业家们更注重做好眼前事时，有些问题或许就不是问题 。但对目标是星辰大海的吴晓波，Key Man Risk过高的难关必须要越过，这一关同样横亘在已经走向大V驱动付费的得到面前 。
依照思维造物招股书，2017、2018和2019年公司的前五大供应商中均出现了课程讲师的名字 。排名最高的讲师曾作为第二大供应商与思维造物签约，2017年正当红的经济学讲师薛兆丰拿走了思维造物采购总额的4.27%，通过为得到官方平台提供音频课程及相关衍生产物，薛兆丰吸金超过1615万元 。
知识付费赛道，往往入局的门槛特别低，而且没有标准，没有官方认证，谁都可以干 。另外，需要付费给知识原创者的成本很高，例如刘润 。用户（付费方）是没有什么鉴别能力的，他们只有续费率这一个指标 。所以，整个行业都很焦虑 。
平台已经摆脱了罗振宇的个人IP，但是能够贡献优质质量的大V们能否源源不断涌现，使得用户持续付费？知识付费在一定程度上可以看作是一个服务行业和培训行业，平台提供的内容生产服务，必须长期稳定在令用户满意的程度，才能保持住续费率 。
这是让罗胖焦虑的个人问题，也是知识付费赛道的行业软肋 。
知识付费，未来去哪？更让得到焦虑的另一个问题，是已经显露危险信号的净利润增速下滑 。
根据招股书披露信息，思维造物盈利能力起伏较大，2017、2018、2019年的扣非后净利润分别为4900万元、3280万元、3067万元，连续两年下探 。2020年，加权平均净资产收益率也大幅下滑，归母净利润和扣非后净利润的相关数值由2017年的18.48%、14.91%降至1.59%和1.56% 。
虽然一直是盈利的，但是，没有大幅度的增长，而且，不稳定 。这是得到业绩的硬伤 。
单独的几个数据或许尚不足以给出“看空”定论，但资本市场看好想象力是必然 。只有想投资者之未想，步步走在聪明人之前，才能赚到他们的钱——这句话放在得到身上再合适不过 。
不过大量分析师意见证明，知识付费行业仍有很多机会 。千聊出品的《2021知识付费行业研究报告》指出，知识付费行业经过爆发增长，近年来逐步转入稳定发展阶段 。愿意为知识付费买单的受众在2020增长至4.18亿人，直播、私域流量、视频号的火热都为知识付费行业发展提供了新的可能 。但是，这些往往是那些抖音大V们割韭菜的开始，大V们往往可以用惊悚的语言和PUA式的演讲短时间内吸引大量的粉丝，当听完课程，割完韭菜之后，可能还会让你顺道买个高价盒子，随后转身就跑路，这样的事件在知识付费行业，屡屡发生 。
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