投稿|锂电板块岁末三大分歧( 三 )
2020年全球碳酸锂产能在40万吨左右，2021年产能在47万吨左右，2022年在60万吨左右，直到2025年可能超过百万吨，也就意味着2022年全球碳酸锂的实际产能才会有明显放量 。在碳酸锂没有新产能的情况下，碳酸锂价格可能也将在30万/吨波动 。
市场预计，2022年H1电池厂商都会在不同程度上发生毛利率拐点，头部企业的抗压能力将会大于其他规模的企业，但在新产能有效释放前业绩将被上游分食 。
03 估值分歧近期新能源股大幅遇挫的另一个主要原因无他：就是估值面临分歧挑战 。换句话说，涨得急，跌得也急 。
这次新能源电厂板块可谓是对光伏板块照葫芦画瓢，上游成本上升、中游业绩承压、下游需求进程稍有减速，这会令行业中短期面临估值调整，对照光伏行业，新能源估值短期下杀20%-30%是有迹可循 。
此外，在大的环境因素上，明年美联储可能将加息3次，疫情因素也有可能在明年下半年出现缓和，那么今年依靠众人拾材火焰高的新能源题材也会面临暂时性退热 。
此外，新能源业绩兑现也可以参照特斯拉明年的情况给予重构估值 。市场预计“电动化+智能化”概念的特斯拉明年可能达到700亿美元营收以及120亿美元的利润，对应现在1.1万亿市值也就是100倍PE的市场估值 。
如果拿这100PE套用在宁德时代上，目前1.35万亿的市值意味着明年其利润要达到135亿元，2021年估计宁德的利润能够达到110亿元上下，毛利率在27%左右，那么明年135亿元利润的将不是问题 。
不过，特斯拉的估值逻辑是“整车厂的营收+互联网公司的毛利率”，相对而言宁德70-80的PE估值可能更加合理，那么在明年毛利率保持27%不变的情况下需要达到170-190亿元的利润，问题也不太大；不过，一旦毛利率被上游锂矿成本上涨所侵蚀，其明年毛利率可能会出现明显下滑，将对估值构成一定压力 。
宁德如此，其他锂电厂商更是会对锂价上涨敏感 。
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