基于钽电容器主要应用于高端市场 ， 过往行业增速相对缓慢 ， 市场占有率呈逐步下降的 趋势 。2015-2020 年 ， 国内钽电容器市场规模的复合增速为 2.8% ， 对比行业的复合增 速为 5.6% 。2020 年 ， 国内钽电容器约占电容器市场规模的 5%（按产值计算） ， 而成本 相对更低的陶瓷电容器和铝电解电容器的市占率分别占 53%和 26% 。
军用市场逐步打开 ， 军用钽电容器成长空间广阔 。当前钽电容器主要用于民用领域 ， 军 工领域占比约 34%（2020 年） ， 但增速更为可观 。2015-2020 年国内军用钽电容器的复 合增速为 11.3% ， 而民用领域增速基本持平 。在信息化战争条件下 ， 国防工业正向高技 术、高强度、高合成的方向发展 ， 发展重点从数量规模向质量效能转变 ， 国防武器装备 的先进性要求越来越高 。军工行业景气度延续下 ， 军用钽电容器有望充分受益 。
民用领域 ， 5G 基站的建设为钽电容器带来显著增量 。由于钽电容器使用金属钽作为介 质 ， 对比其他电容器使用电解液 ， 由此耐高温的性能非常优异 ， 特别适用于温度范围比 较宽的应用场景 。由于 5G 基站功耗达到了 4G 基站的 2.5~4 倍左右 ， 基站发热量增加 ， 对耐高温电容器的需求大幅提升 。国产半导体材料和设备国产替代的长期趋势不变 ， 钽靶材有望步入高速成长赛道 。溅射 靶材是超大规模集成电路制造的必需原材料 ， 利用离子源产生的离子 ， 在高真空中经过 加速聚集 ， 而形成高速度能的离子束流 ， 轰击固体表面 ， 离子和固体表面原子发生动能 交换 ， 使固体表面的原子离开固体并沉积在基底表面 ， 被轰击的固体是用溅射法沉积薄 膜的原材料 ， 称为溅射靶材 。2017-2020 年 ， 我国溅射靶材市场规模复合增速为 15.2% ， 在半导体材料国产替代的大趋势下 ， 增速有望延续 。
供给：伴生锂矿 ， 澳洲有望再度放量
供给上看 ， 全球钽资源的供给主要有三个来源：（1）伟晶岩型锂、钽、锡硬岩矿床及残 积风化型钽矿床;（2）锡冶炼渣及其他废料中的钽回收;（3）钽制品的二次资源回收 。2010 年以前的十多年里 ， 澳大利亚的钽矿产量占全球钽供应量的 60%以上 。随着钽的 价格走低 ， 当地的常规钽矿开采变得不经济 ， 2010 以后澳大利亚的钽矿产量快速下降 ， 在 2016 年几乎降至零 ， 仅在锂辉石生产时附带回收了少量的共伴生钽矿 。非洲中部大 湖地区逐渐填补了钽的供应缺口 ， 2017 年非洲地区钽矿占到全球钽矿供应的近 80% ， 非洲钽矿供应以手工开采的小、散矿山为主 ， 生产效率较低；未来随着资本开支的提升 ， 产量仍有提升空间 。此外 ， 巴西的两个大型矿山 Mibra 锂钽矿和 Pitinga 锡钽铌矿也在 扩大生产 ， 贡献部分增量 。
钽价重回高位 ， 加之锂资源需求大增 ， 作为锂矿主要生产国的澳大利亚等国有望通过回 收锂矿共伴生的钽资源重新成为钽矿生产大国 。随着澳大利亚锂辉石矿开采的大规模增 长 ， 共伴生的钽副产品产量将会增加 ， 根据《全球钽铌矿产资源开发利用现状及趋势》 （曹飞等）的预测 ， 到 2026 年 ， 澳大利亚锂辉石和锡矿等矿产中回收钽矿资源 ， 将供 应全世界钽需求量的 20% ， 供应量较当前新增约 500 吨 。
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