投稿|新能源汽车还值得“信仰”吗？( 二 )
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可以较为明显看到，进入2021年12月之后，两大指数平均市盈率差值不断在缩小，在年末低市盈率指数平均市盈率超过了高市盈率 。
当下全球资本市场受美联储加息预期已经越发紧张，根据历史数据看，新能源行业将会更加跌宕，大概率将有一个明显的下挫，即便是相对保持独立的中国A股资本市场，由于海外一些对标企业的估值模型发生扭转，对A股同类企业也将有明显影响，尽管市场独立，但估值模型的调整可能是一致的 。
在此我们可对新能源板块的短期做如下总结：
其一，作为2020年全球大放水最为受益的板块之一，在过去两年可谓是大放异彩，但市场进入调整甚至是挤泡沫周期后，首先受冲击也可能是他们，因此，短期内新能源行业可能不是理想标的；
其二，整车行业在过去一段时间与新能源之间体现了明显的负相关性，短期内就可能会是受益板块，其中有车企可能逐渐OEM化，一些制造和管理能力优秀的整车制造企业极有可能与新一代企业密切结合，这也是部分车企被市场追捧的重要原因 。
这就引起了一个新的问题，新能源汽车行业长期的走势究竟如何呢？众所周知，在全球减排以及碳中和的目标之下，新能源是有着明显优势的，分析此问题，我们不妨将其与传统车企进行对比，言外之意，看收获上述预期的究竟是传统车企还是新能源造车企业 。
在此之前，我也曾考虑过过传统车企有制造和管理等方面优势，如果可以及时掉头调整业务，在长期的新能源竞争中是有可能重新获得优势的，从全球商业历史看，亦有无数伟大的公司依靠自身努力实现了业务的跨周期过渡 。
对于汽车行业又当如何呢？
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我们首先根据国家统计局数据，整理了我国汽车行业固定资产增长情况，理论基础为：如果一个行业或群体对未来变革和竞争充满信心，大概率会提高投资，以迎接未来挑战，固定资产可以从某种角度反映行业群体的信心度 。
进入2019年后，我国汽车行业固定资产投资就不增长了，而彼时恰是新能源汽车崛起之时，言外之意是，如果车企们有信心迎接未来，对新能源或智能汽车会采取超前投资和判断，这在固定资产投资增速中是可以看到的，但显然上图中我们并没有看到 。
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根据历史经验和数据，固定资产投资与产能之间是有明显关联性的，这在上图中是可以看到的，如进入2018年后，固定资产增速放缓，产能也随之下降 。
我们也知道，新能源或智能汽车对于传统车企等同于生产流程再造，不仅工艺流程和供应链要重新调整，且原有的生产设备可能也要重新调整，这些也都需要固定资产投入的依托，否则此后的产能将会受到很大制约 。
这也是一些投资者对A股一些车企的焦虑和不满，为何新能源布局如此之慢，进展也如此之慢，让造车新势力处于无对手境地一路飞奔，这虽然是在2021年体现，但问题确实是在2019年甚至之前种下的 。
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