投稿|新能源汽车还值得“信仰”吗？( 四 )
我们同时也知道，股权融资的“锚”自然是股价，这不仅决定着融资的销量也同时限制着融资的价格，在过去企业可以通过增发等形式进行股权融资，但若如开篇所言股价处于下行周期，股权融资的规模就要被限制 。
根据2021年财报信息，蔚小理的现金及现金等价物在300-400亿之间（主要原因赴港IPO之后），按照往日的投资规模以及行业扩张期之必需，现阶段此现金规模对企业仍然是不足的 。
这也就需要企业调整资本结构，简言之由前期的重权益融资向债务融资靠拢，在过去的2021年Q3，三家企业的长期借款科目都有不同程度的膨胀 。
可以说，蔚小理赶上了造车最好的年头，收获了一级和二级市场高融资，如今又要转向债务融资，以行业此时的增长以及毛利率的改善程度（尽管净利润未回正），债务融资对当下优化企业资本结构未尝不是一件好事（改善增发对eps的稀释） 。
但情况也告诉我们，在2022年蔚小理也可能会面临更大的压力，其中不仅有来自行业对手的冲击，2022-2023年互联网厂商的造车项目陆续上线，这些天生具有融资优势的企业可能会把赛道变得拥挤不堪，根据目前信息大多数企业都选选择了20万这一赛道，届时蔚小理就要下更大功夫保持现有盈利性，另一方面，企业扩张仍然在进行，债务融资也总有边界（如财务成本对现金流和损益表影响），企业是否在保持毛利率同时努力减轻现金的压力，为融资减压（包括债务和股权融资），这也是最重要的 。
如果说在2021年之前企业只需要做好产品，讲好故事，占领市场，那么2022年就要求企业有更为娴熟的管理与运营能力了 。
最后总结我们对新能源汽车的看法：
其一，短期市值会被压缩，股价的跌宕极有可能是2022年的主基调，在追求信仰的同时也需要提高风险意识；
其二，传统车企出清的趋势已经很是清晰，新势力仍然会保持高速增长势头，与传统车企形成鲜明对比，这是长期，短期乃是两大阵营市值会出现此起彼伏；
其三，新能源这一行业的光明性自不必说，短期内我们仍然提醒小心风险，长期内对一些代表车企仍然寄予厚望，届时再为信仰充值也不迟；
【投稿|新能源汽车还值得“信仰”吗？】其四，蔚小理是赶上了好时候，但2022年仍然不可放松，抄底时应该保持审慎态度，相反后续的造车企业在无良机之时（尤其对无背景企业），未来则更为扑朔 。
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