摩根士丹利|股价屡创新高，发布会带来“十三香”，苹果还能躺赢？
一年一度的科技圈“春晚”——苹果发布会终于又来了，“十三香”的预言是否属实也有了定论，至少在价格上确实便宜了点。
和往年不太一样的是，今年的发布会之前，苹果的股价一边是受“苹果税”事件影响大跌，一边是在长期视野下持续震荡上行，新高一个接一个。
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而这一次以iPhone 13为首的新硬件，并没有给市场带来出人意料的惊喜，苹果股价不出意外地略有下滑。从苹果的历年业绩与股市表现来看，以iPhone为代表的硬件产品贡献的营收对于苹果的整体业务构建来说不可替代，所以它们依然被当作增长的指南针。
在最近这个特殊事件集中的时间节点上，综合审视苹果的长期布局，新的问题和答案相继浮出水面。
股价近新高，但苹果“不太平”
苹果的股价在9月7日当天几乎逼近160美元的历史高点，但随后与Epic的经营官司判决导致走势跳水，但即使这样也没有影响它走向新辉煌的趋势——上一次股价低于120美元是半年前的3月初，之后一直在震荡中持续上行，这也与两个季度的优异财报有关。
但这确实不能让市场完全忘却苹果最近面临的“不太平”的形势，哪怕最新的FactSet数据表明，分析师们一致预期苹果在9月结束后的整个2021财年实现创纪录的2.39亿部iPhone销售。
市场最担忧的不是苹果自己有什么问题，外患才是心病。此前，苹果在韩国、日本、欧盟乃至美国本土相继卷入各种经营政策上的风波，既有苹果商店的支付问题，也有开发者团体与苹果因佣金对簿公堂。
最近的外患就是和Epic的针锋相对有了结果，苹果“税”输掉了这场官司，9月10日，美国地区法官伊冯娜发布永久禁令，要求苹果允许开发者在应用中添加其他付费方式的链接，苹果30%的佣金墙被轰开了一个大口子。
相比较Epic以及Spotify等被认为有可能从这项判决中受益的公司，苹果潜在的收益损失有多大更是市场关注的要点，这个问题有两种思考方向。
一种想法是，苹果将因此直接损失数十亿美元的固定收入，并且开发者习惯于在苹果之外寻找渠道后，还可能在其他方面也脱离对苹果的依赖，这导致了一开始苹果股价的下跌。
但随后另一种意见占据了主流，即苹果受到的影响有限，大西洋证券分析师Ianjit Bhatti认为，即使最坏的状况下也可以将向开发者收取的费用每年提高200美元，将抵消应用商店支付收入减少15%的影响。
总体而言，乐观者的预期主要建立在苹果的支付并非全无优点，它保障了这一过程中的安全，并给予交易双方信心。摩根士丹利分析师Katy Huberty表示：“3000多万应用程序开发者中，很少有人能承担得起在客户获取和支付过程中引入摩擦。”
大多数分析师对苹果收入下降的程度预计在4%以内，这个最终判决还顺带消除了萦绕在苹果身上的风险担忧，诠释了什么叫利空出尽即利好，截至发稿，覆盖苹果的38位华尔街分析师中，32位给出了买入及以上评级，没有一个负面操作建议。
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虽说外患让苹果有所焦虑，但这次发布后似乎也未能让苹果获得高期待。
从发布会后的市场状态来看，苹果以iPhone为首的硬件产品依然是焦点，它关系到基本盘的增长。
iPhone做入口，生态是终局
iPhone可能是21世纪以来最成功的电子产品之一，乔布斯带它走上神坛，库克在十年里维持了它的地位。它既是苹果业绩的支柱，也往往关系到股价的表现。
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