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比亚迪|比亚迪的天花板在哪里？(12)


对一个人的评价 ， 我们习惯讲“盖棺定论” ， 也会说“向使当初身便死 ， 一生真伪复谁知” 。但我们也知道 ， 一切历史都是当代史 ， 对一个人的评价随着时代的变化可能会天翻地覆 。我们没有资格 ， 也没有能力对这些观点做出评价 。
我们尝试从商业逻辑的角度 ， 来对比亚迪做一个定性 ， 或者说 ， 解释比亚迪一直以来的战略 。
比亚迪的多元化 ， 本质上还是一种降低风险的方式 ， 所谓的“船大不怕浪高” 。比亚迪一开始先做手机电池 ， 后又进入手机代工 ， 随后又去做汽车 。在2010年比亚迪汽车销量见顶后的10年里 ， 比亚迪靠手机代工的现金流支撑着汽车部门 ， 让比亚迪能够活到自己的新能源汽车部门见到光明的那一天 。
比亚迪的方向 ， 我们总结起来 ， 就是要做电动车时代的丰田 。
王传福对磷酸铁锂路线的坚守就是这种战略的表现 。
我们知道 ， 比亚迪作为国内动力电池行业最早的一哥 ， 却起了个大早 ， 赶了个晚集 ， 在2017年之后被宁德时代赶超 ， 自己坚持的磷酸铁锂路线 ， 也被三元锂电池打得大败 。资本市场用脚投票 ， 宁德时代2018年上市之后 ， 股价最高涨了10倍 ， 市值最高的时候超过1.5万亿人民币 ， 而当下比亚迪市值最高的时候都没有超过1万亿 。但市场都清楚 ， 比亚迪仅仅在电池方面的综合实力就不弱于宁德时代 ， 市值的差异只是战略方向选择的问题 。
磷酸铁锂路线的核心逻辑在于经济性、安全和效率的综合平衡 。磷酸铁锂虽然质量能量上限低于三元锂 ， 可由于并没有采用镍、钴等稀有元素 ， 成本要低 ， 此外寿命和安全性也更好 。从工业化大生产的角度看 ， 磷酸铁锂显然更适合这个市场 。
2012年之后 ， 由于政策倾向于鼓励能量密度上限较高的三元路线 ， 磷酸铁锂成为低端的代名词 ， 国内各家电动车厂商纷纷转向三元锂电池 ， 宁德时代在接了宝马的大单之后也顺势而起 ， 高峰时期狂揽国内三分之二的市场份额 。磷酸铁锂眼看就要变成历史 ， 最艰难的时候王传福拍着桌子说 ， “磷酸铁锂才是最后的方向！” 。
这个逻辑在补贴退坡之后开始兑现 。2018年之后 ， 国家关于新能源汽车的补贴开始退坡 ， 并且列出了退出时间表 ， 这意味着新能源汽车要甩掉拐杖 ， 靠自己的产品力与传统燃油车PK 。2020年比亚迪刀片电池上市 ， 磷酸铁锂开始反击 ， 到2021年 ， 磷酸铁锂装机量成功反超三元锂 ， 就连以三元锂起家的宁德时代 ， 也不得不在2021年大幅加码磷酸铁锂 ， 用行动去“致敬”了王传福的选择 。
从本质上讲 ， 王传福的落脚点是要做丰田这样的普通家用车 ， 在这样的前提下 ， 最后的选择目前看只能是磷酸铁锂 。三元锂性能确实好 ， 但从成本来看只能用于高端性能车 ， 市场非常小 ， 有补贴的时候大家一哄而上 ， 而当补贴退潮的时候 ， 磷酸铁锂就是最后那条遮羞的裤衩 。
从市场份额的角度看 ， 家用车也必然是决胜之地 。
从渗透率的角度看 ， 按照汽车工业协会的口径 ， 2021年全年中国共销售汽车2628万辆 ， 这其中新能源汽车352万辆 ， 市占率为13.4% 。分月度看 ， 渗透率前低后高 ， 2021年1月份渗透率只有7.2% ， 到了12月就已经到了19.1% 。渗透率虽然看似提高很快 ， 但从结构上看 ， 继续提升的空间却并不太乐观 。

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