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比亚迪|比亚迪的天花板在哪里？(11)


对于第四代插混系统 ， 中科院院士欧阳明高的评价是“现在比亚迪超级混动技术 ， 我觉得应该就是世界第一 。另外电池的确还是处于世界前列 。但我们还是要谨慎 ， 尤其是还有像特斯拉这样的革命性、颠覆性创新的公司存在 。”
比亚迪的天花板比亚迪和长城、吉利一样 ， 都在过去的几年里 ， 给市场交出了极其成功的作业 ， 也给了资本市场信心 ， 甚至说是信仰 。资本市场讲当下 ， 看盈利 ， 也看赛道 ， 看成长的可能性 ， 那么 ， 比亚迪有多大的成长性 ， 它的天花板在哪里呢？
在这之前 ， 我们不能回避的是 ， 关于比亚迪的巨大争议 。
这场争议的核心 ， 是比亚迪赖以立身的根本 ， 也就是产业链的垂直整合 。比亚迪造车 ， 除了玻璃和轮胎这些标准件以外 ， 其他几乎全都是自己配套的 ， 比如发动机、座椅、减震器、车灯、雨刮器 ， 比亚迪都可以部分甚至全部生产 。就连芯片 ， 比亚迪也自己造 ， 而且是全程从设计到生产的IDM大厂模式 。
目前电动车上卡脖子的IGBT ， 比亚迪在收购秦川汽车两年后的2005年 ， 就成立了自己的IGBT团队 ， 2008年收购了破产的宁波中纬积体电路 ， 开始了自主研发之路 ， 到现在已经整整12年了 ， 比亚迪半导体也即将在2022年初登陆创业板 。
我们可以用“博观而约取 ， 厚积而薄发” ， 来形容比亚迪的技术鱼塘 。可从另一个角度来说 ， 这未尝不是一种巨大的浪费 。比亚迪的摊子铺太大了 ， 除了起家的电池以外 ， 还做手机代工 ， 手机上的零配件比如玻璃、金属后盖 ， 边框等等 ， 比亚迪统统都做 。此外 ， 除了大家都知道的汽车和汽车零部件 ， 比亚迪的手还伸到了光伏电站 ， 轨道交通等等 。如果说自制零配件还情有可原 ， 那这种延伸就属于典型的多元化战略了 。
资本市场对比亚迪的看法以段永平最具代表性 。段永平曾经在一次访谈中这么评价比亚迪：
“我觉得王传福是个对商业机会很敏感且非常用功的人 ， 但不是很明白为什么他们现在还在四面出击 ， 同时还要借那么多钱……
我感觉王传福是一个发明家类型的人 ， 思维活跃 ， 对什么都好奇、感兴趣 ， 遇到工程技术难题 ， 不由自主就想破解 。同时对商业机会很敏感 ， 遇到商业机会不由自主就想干 。让他专心致志把一件事做到极致 ， 可能很难……
我当时一直都说 ， 从来没见过企业多元化成功的例子 ， GE是个例外 。现在看来 ， 时间长了都不行哈 。云轨、云巴业务有合理性 ， 但跟比亚迪的核心业务相关性不是很强 ， 应该把这些业务卖掉 。半导体代工、口罩 ， 跟比亚迪的核心业务 ， 毫无相关性 ， 应该趁着目前业务赚钱 ， 以不错的价格卖出去 。不应因为这些业务赚钱 ， 或者已经投入了巨大的成本 ， 而难以割舍 。
汽车电池和新能源汽车发展空间足够大 ， 如果比亚迪专注于此 ， 成为最后赢家的概率将大增 。因此 ， 保持对比亚迪的关注 ， 但在比亚迪大幅收缩战线、大幅压缩财务杠杆前 ， 下注需要极其谨慎 。”

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