一文读懂一个热门事件|“妖镍”乱青山( 三 )
在这样的认知下，青山集团就会在伦敦金属交易所购买空仓的期货合约，以便在自己产能交付的时候，在价格上进行风险对冲 。
本来对于青山这种全产业链企业来说，这么干的逻辑也成立 。这两年，青山集团不光成为国际大规模的镍材料供应商，而且赶上了不锈钢和新能源发展的市场好时候 。所以无论镍价涨跌，它们自身的不锈钢产业的原料价格都被锁定了；而若跌价，公司可以通过做空赚钱，若涨价，则可以通过销售镍产品赚钱 。
但这里其实有一个漏洞 。
目前青山集团生产的都是从自有技术产生的红土镍矿、镍生铁以及高冰镍产品，而伦敦金属交易所交易的是西方主流进行化学提纯的镍矿石，当然高纯度的镍也可以 。
虽然高冰镍可以通过电解来生产高纯度的镍，但他自己工厂生产的产品并不能作为伦敦金属交易所标准产品交易 。
所以此次海外资本的突然发难，就是抓住了他自己在生产过程中一个不算破绽的破绽，赌的就是在俄镍缺席的市场中，青山无法在合约到期之时，筹集到最够的低价镍矿石标准品进行现货交割 。
如果青山无法到期履约，就只能接受城下之盟了 。
3、没到鹿死谁手之时作为此次最有可能的多头，嘉能可是世界最大的大宗商品贸易商，它和其他几家大宗商品前沿企业，早已在事实上超越高盛、摩根士丹利和摩根大通等大名鼎鼎的华尔街投行，成为过去十年中最赚钱的行业 。
值得注意的是，这家成立于1974年的世界500强，其投资和并购逻辑根本与老牌强者完全不同 。甚至为了达成目标，嘉能可不惜回避规则、颠覆规则乃至创造规则，也由此获得了超乎寻常的财富增长 。
按照一位不愿透露姓名的期货资深人士接受《最话》访谈透露的信息看出，嘉能可突然间做出这样在镍矿原石市场期货交易进行疯狂炒作的原因，就是在赌青山集团对于矿藏开采规划上存在问题 。
他认为嘉能可首先觉得青山集团已经透支了几年的产能，因为这几年，新能源对镍的需求量太大了；再加上青山集团手中拥有的镍矿在全球都能排得上号，而且打通了从镍到不锈钢的生产线，年利润都在几百亿左右，非常赚钱 。
因此，青山集团特别像嘉能可喜欢并购的对象 。而且以金融杠杆撬动大宗商品贸易，以大宗商品贸易控制自然资源开采，最终打破下游贸易商和上游生产商间的行业界限，这正是嘉能可意图建立的行业市场新秩序 。
从2020年1月到2022年1月，电池级钴、硫酸镍、碳酸锂价格分别上涨了119%、55%和569% 。以三元材料电池为例，含这三种元素的正极材料成本占据电池材料成本的50%以上 。
从这个角度说，如果嘉能可最终完成对青山集团的收购，其对三元锂电池产业材料价格掌控力就将达到一个新的高度 。
如意算盘虽好，但战事一起，双方都会有流血的风险 。
另一位熟悉国际贵金属期货交易的投资人张先生接受《最话》访问时表示，现在市场上的多头也担着非常大的风险 。在他看来，如果嘉能可是多头，青山集团只要将这段时间能交割的仓单都补上矿石，嘉能可就必须按照自己提出的那个创记录的价格去支付相应的费用 。“这可能会把这家大公司彻底拉入深渊，因为他们不可能有那么高的流动资金去做这样一件事情 。”
当然，他认为青山集团现在唯一能做的事情就是谈判展期，“如果交易所支持，青山集团可以通过补交部分保证金的方式获得交易所的认可 。毕竟LME是由12个会员单位组成，只要有7个会员投票同意，相应的提案就会被采纳 。青山集团也获得了腾挪来与多头竞争较量的时间 。”
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