科股投研|业绩预告大增，这家公司为何市场反应乏力？
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士兰微2022年1月22日发布业绩预告 ， 预计2021年公司归母净利润增加14.50亿元-14.64亿元 ， 同比增加2145%-2165% ， 扣非归母净利润增加9.36亿元到9.49亿元 ， 相比于公司2020年的非归母净利润-2351万元 ， 2021年净利润超过了过去18年净利润的总和 ， 引起了市场的较大关注 。那么 ， 公司利润大幅增长是由于盈利能力的大幅提升吗？对于公司的发展 ， 我们应该怎么看待 ， 本文对此做深度分析 。
经营模式采用IDM ， 产品主要以功率器件为主士兰微上市时间较早 ， 于2003年上市 ， 是第一家在国内上市的IC设计公司 ， 上市初期主要以IC设计业务为主 ， 采用Fabless经营模式 ， 随后涉足芯片制造业务 ， 经营模式转向以IDM为主 ， 目前已发展成为国内最大的IDM企业之一 ， 业务也已拓展至分立器件、集成电路和发光二极管三大类 ， 其中分立器件业务收入占其营收比例超过一半 ， 2021年上半年达到51.66% 。
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资料来源：公司公告 ， 钛媒体产业研究部
公司分立器件业务产品主要包括MOSFET、IGBT、FRD和高压MOSFET芯片等 ， 集成电路业务产品主要包括MEMS传感器、AC-DC、IPM功率模块和电控类MCU等 ， 发光二极管业务产品主要包括LED芯片和LED彩屏橡塑管等 。
晶圆制造环节主要由子公司负责 ， 各子公司承担的定位不同 ， 其中士兰集成主要负责5寸和6寸芯片生产 ， 士兰集昕负责8寸芯片的生产 ， 士兰集科负责12寸芯片的生产 ， 士兰明镓主要负责4寸和6寸化合物芯片的生产 ， 成都士兰负责外延片的生产 。另外 ， LED芯片的生产由士兰明芯负责 。
在产能方面 ， 士兰集成的5寸和6寸产线月产能为22万片；截止2020年底士兰集昕的8寸月产能为6万片 ， 2021年12月23日公司发布公告完成8英寸集成电路二期项目的募资 ， 未来随着二期项目的完成 ， 公司8英寸产能将得到提高；士兰集科的12寸产线2021年底月产能为3.5万片 ， 预计到2022年四季度将达到6万片；士兰明镓2021年上半年4寸化合物芯片月产能为5万片 ， 目前正在实现7万片的月产能 。
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