投稿|业绩回暖背后，华润啤酒高端战略路线道阻且艰投稿|消费|财报

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文 | 港股研究社

今年以来，不知是因营销宣传还是高端化战略，啤酒厂商相继推出了市价千元的超高端啤酒。青岛啤酒推出售价1399元的超高端啤酒一世传奇，百威啤酒也推出了售价1588元精酿大师传奇虎年限量版。
事实上，早在去年5月，华润啤酒就率先推出了两瓶装售价999元的高端啤酒“醴”，是国内最早销售自有超高端产品的啤酒厂商之一。
华润啤酒于3月24日发布了2021年度财报。作为打响国内啤酒高端化战争“第一枪”的啤酒厂商，华润啤酒的业绩如何？
销售渠道稳定“抗疫”,业绩有所回暖根据财报，华润啤酒2021年的综合营业额为333.87亿元，同比2020年的314.48亿增长6.2%;但与2019年的331.90亿基本持平。

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营收增长首要因素是相较2020年，疫情影响减弱，销售情况改善。根据百威亚太2月24日公布的2021财年实现收入67.88亿美元，同比增长14.9%；以及青岛啤酒1月13日公布的业绩预告中“业绩预增”等，可以看出啤酒厂商2021年普遍业绩回暖。
相较前2年，华润啤酒为何在2021年增长6.2%？
最重要的原因，可能是因为华润啤酒受疫情影响相对较小。因为它的销售渠道以传统渠道和餐饮渠道为主。根据飞鲸投研数据，华润啤酒50%的渠道为传统渠道，包括商超、名烟名酒店、便利店、冷饮摊等。
这些渠道与社区生活息息相关，受疫情的影响相对较小。相比之下，百威的销售渠道中有40%的餐饮渠道，20%的夜场渠道。这些渠道相对来说受疫情打击较大。

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从具体数据来看，2020年，百威亚太受疫情影响，营收同比下跌了12.40%，而华润啤酒仅下跌5.25% 。
因此，2021年疫情因素减弱，几个啤酒厂商销量均回暖，但同时因华润本身受疫情影响较小，疫情后销量反弹也较小。
另一方面，营收增长放缓是啤酒行业的必然趋势。华润啤酒销量相较去年并没有明显增长，哪怕是2021年收入实现两位数增长的百威亚太也仅仅是收复失地。
目前我国啤酒行业已经由增量市场转变为存量市场，从开源证券研究所数据来看，市场整体销量增速下滑。各啤酒厂商都面临增长放缓，不得不优化产能，进行品牌结构升级的问题，

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资料来源：Euromonitor、开源证券研究所
回到营收增长的原因上，除了疫情因素，次高档及以上啤酒销量上涨也推动了营收增长。
根据财报，华润啤酒于2021年的整体啤酒销量约110.56亿升，与疫情大流行前的2019年相比，与行业整体销量同期变动相若。
但2021年次高档及以上啤酒销量达18.66亿升，按年增长27.8%，产品结构显著提升。
2021年，华润啤酒先后推出了多个新品牌，包括超高端产品“醴”、高端产品“黑狮果啤”(#485玫瑰红)、碳酸饮料“雪花小啤汽”和引进的国际品牌“红爵”和“悠世”，对营收恢复至疫情前水平起到了较积极的作用。