投稿|从唱衰到喝彩，CRO只用了一个月( 三 )
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这也注定了一个趋势，创新药风往哪里吹，CRO朝着哪里走 。
从2000年药明系创始人李革夫妻创立药明系最早的实验室，到其7年后在美国纽交所完成上市，此后数年，药明系的身影出现在医疗板块的各个领域，可谓是创新药的“及时雨” 。
“内卷”已经是医药行业共识，PD-1赛道蜂拥而至，CAR-T赛道不断有新人进入 。
然而“卷”只是一个开端，卷之外仍有政策因素的影响 。
2018年国家医保局成立，医药领域赛道经历了多轮洗礼，前有药品上市许可持有人（MAH）制度修订，后有仿制药一致性评价、“4+7”带量采购，以及打击伪创新的政策，创新药研发得利于红利政策，却也受困于政策，一兵一卒皆随政策而起伏 。
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政策只是加持因素之一，国内主流CRO企业尽管“证在境内，但钱收的是境外”，以2020年为例，Top10的CRO企业境外收入占总营收几乎都超过了50%，凯莱英、康龙化成、博腾股份等均超过了80%，业务并不能自已决定，订单来自哪里，有多少，决定在“境外”，企业同此凉热 。
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2022年2月底，凯莱英A股开盘涨停，报337.91元/股，而后股价断下式下跌 。当日收盘价315.74元/股，涨幅回落至2.78%，比起去年12月10日上市时段，市值蒸发309亿 。
凯莱英此次涨与跌皆因一份来自境外、价值35.42亿元的订单 。此次订单亦有坊间传言，该产品即是新冠口服药，厂商是辉瑞，“假作真时真亦假”，传言也并非空穴来风，凯莱英的5大核心客户，即默沙东、辉瑞、百时美施贵宝、艾伯维、礼来 。此时，辉瑞已经超过默沙东成为凯莱英第一大客户 。而作为国内小分子CDMO的龙头企业，凯莱英一直为国内外制药公司、生物技术公司提供药品全生命周期的一站式CMC环节，使其从临床走向商业化 。
这并非凯莱英近期的第一笔大额订单，此前11月16日和11月28日分别公布两笔大宗订单，三次订单合计约93亿元 。如果“境外订单”正常交付，总收入可能超过凯莱英2021年全年收入（注：2021凯莱英具体年营收暂未公布） 。
“吃”到海外订单的不只凯莱英一家，2022年2月11日，CRO另一Top级企业博腾股份（300363.SZ）发布公告，公司将为辉瑞旗下公司提供合同定制研发（CDMO）服务，订单金额约43.3亿元 。
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尾声：未来CRO是继续唱歌继续舞，还是在行业波动中归于沉寂？没有谁能给到答案 。
就目前来看，与CRO“共舞”的因素诸多，国内创新药“内卷”趋势要走到何时，打击“伪创新”之后，“九死一生”的中国药企能否再崛起，内因与外症皆影响CRO未来的走势 。
药明康德、药明生物等之后，凯莱英、康龙化成等一系列公司都将迎来年报披露期，他们的业绩又能满足投资者的期待吗？
CRO是否还符合投资者的想象，或许决定了他们还能走多远 。
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