投稿|骑手和佣金，美团怎么做这道加减法？投稿|美团|财报

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文 | 盒饭财经，作者 | 武昭含，编辑 | 彦飞

与福建龙岩老乡张一鸣一样，“延迟满足”早已成为王兴的标签之一。
所谓延迟满足，是指为了更有价值的长远结果，而放弃即时满足，以及在等待中展示的自我控制能力。
新一代互联网企业家之所以标榜“延迟满足”，可能是因为他们对规模的追求远超前辈。
如果将满足简单等同于盈利，那么2019年，王兴的满足已经到来，因为这一年和下一年，美团终于实现了盈利。然而2021年财报显示，或主动或被动，王兴将满足的时间再一次延迟。
3月25日，美团发布2021年第四季度及全年业绩。财报显示，2021年美团经调整净亏损达人民币155.71亿元，而2020年度盈利31.2亿元。

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美团去年由盈转亏，原因之一是新业务的亏损规模继续扩大。
2021年，涵盖美团优选、共享单车、充电宝等业务板块的新业务为美团带来503亿元收入，同比增长84.4%；但这些业务尚处于投入期，导致经营亏损从109亿元增至384亿元。
【投稿|骑手和佣金，美团怎么做这道加减法？】以高投入换取高增长，是美团过去几年间发展新业务的基本策略。王兴此前在接受采访时明确提到，如果不开拓新业务，美团可以在2018年实现规模盈利，“但我不认为短期盈利是我们追求的目标” 。
但更重要的是，美团基本盘——外卖业务尽管规模不小，且仍保持两位数百分比的增长，却远没有外界想象的那么赚钱。在新业务投入高企的情况下，美团再度亏损并不意外。
上一财年，美团外卖业务收入963亿元，同比增长31.4%；增速虽然有所放缓，但依然为美团贡献了超过一半的营收。
但这块业务的利润并不丰厚，全年经营利润只有62亿元，经营利润率6.4% 。相比之下，美团到店酒旅业务去年贡献325亿元营收，经营利润却高达141亿元，经营利润率43.3% 。
众所周知，外卖业务赚的是辛苦钱，利润空间并不大，薄利之困是外卖业务不能忽视的痛。
2020年，美团外卖的利润率只有4.3%，到了2021年第三季度，这一数字甚至下降到了3.3%，相当于每单外卖只赚到了0.2元。通过提升运营效率，美团外卖业务的利润率在第四季度提高到6.5%，但依然无法与到店酒旅业务相比。
外卖利润薄，美团骑手成本却在不断升高，2021年达到了682亿元，而配送收入只有542亿元。也就是说为了维持平台运转，美团过去一年倒贴140亿元。
新业务投入巨大，外卖业务又不太赚钱，而到店酒旅又很容易受到疫情、宏观经济等因素影响。美团再度盈利的周期将被拉长。
不过，美团虽然亏损，但商业模式并未遭到颠覆，年报发布后，投资者也显露出对于美团的信心。一方面，美团的核心业务依然维持增长，外卖业务利润率有所提升；另一方面，新业务亏损环比收窄。在上周五受压后，美团本周股价连续三个交易日上涨，从140港元以下升至160港元左右，相比52周低点回升近60% 。
但可以预见的是，随着骑手薪酬福利等刚性成本的攀升，美团外卖业务的营利能力将维持现有水平。如何在外卖和到店酒旅之外，开辟新的利润来源，将是美团的重要挑战。