理想|理想汽车回港上市，靠什么撑起估值？( 二 )
不过，理想汽车预计在今年亏损额度还会继续增大，因为根据理想的规划，在今年还要在新车型和自动驾驶解决方案上继续投入，另外生产线、销售和服务网络也将扩大，这些都需要钱 。
值得注意的是，体现着变现空间的销售毛利率与销售净利率，虽然有一定增幅，表现却不算稳定 。据招股书显示，销售毛利率一度从2020年Q1的8.0%翻番提升至2020年Q3的19.8%，销售净利率却显示2021年Q1由之前的逐渐提升一步“回归解放前”——从2.6%退步为亏损10.1% 。
此前，有媒体称理想汽车靠“抠门”节约成本，提高毛利率，比如理想汽车线下门店，店面门脸不大，装饰简单 。至于毛利率方面发生的变化，原因是理想只有一款车型和主推增程式电动车，这样的模式是一把“双刃剑”，可以一上市就能给公司回血带来现金流和毛利润，但同时一款车型带来的风险也很大，任何不确定因素都会导致资金链出现危机 。
目前，理想汽车的经营现金流也不容乐观，截止2020年12月31日，公司经营现金流为31亿元人民币，特别是在持续亏损的背景下，融资的压力加大 。不过理想汽车流动资产总额的涨幅在2021年呈现下滑的态势，从52.5%降至3.0%，这对理想来说是个好兆头 。
招股书显示，截止2021年7月20日，理想汽车现金储备为303.6亿元，和蔚来、小鹏的现金储备475亿元和362亿元相比是最少的，未来在开展新业务和研发投资等方面，理想将会受到一定的掣肘 。
另外，理想汽车的营销费用不容忽视 。据招股书，理想在2021年一季度在营销开支上投入5.1亿元，同比增长277.7%，尽管这和蔚来的12.0亿元、小鹏的26.2亿元相比并不算多，但是在占领市场的投入上，理想无法后退，这也意味着在将来理想这一开支还会继续增长 。
2、理想的“野望”在一定程度上看，理想对未来的勾画，更像是对现在的“补课” 。
在招股书中，理想汽车勾画出了未来宏大的目标：一是在2022年推出全新的“X”平台，并在此基础上研发一款全尺寸豪华增程式电动SUV，二是在2023年推出两款高压纯电动汽车，并且每年都至少有两款纯电动车新产品推出 。
理想急于推出新产品，是因为此前理想已经靠唯一的一款在售车型活了三年 。虽然理想ONE销量还不错，曾连续几个月霸榜成为新能源SUV销量第一，但是作为市面上为数不多的增程式电动车，理想ONE一直颇受争议 。
要知道，当下的造车新势力都已经对多条产品线布局完毕，比如蔚来、小鹏以及威马，各家的新轿车产品线即将投产或上市，理想却逐渐掉队 。相比之下，理想汽车的产品体量小，未形成产品矩阵，渠道扩张慢等等弊端显现出来 。
当下，理想在新车上的研发和投产上的需求或许更急迫，在资金上也更紧张，因此需要在香港上市募集更多资金 。
另外需要注意的是，理想汽车目前的在售车型理想ONE属于增程式，而2022年预计上市的新车型仍然是增程式 。从原理上是电动汽车的基础上增加燃油发动机，可以在电量低时用燃油动力来维持点击运转，而这种类型的车辆正面临政策风险 。
因为加入燃油发动机就会让车辆变得不再环保，所以全国多地已经开始收紧对其新能源车身份的认定，说白了，就是这样的混合动力汽车不再被政策鼓励 。
其实2019年这一风向就已经变了，这从政府的补贴金上可见端倪——2019年到2020年，插电式混动车（含增程式）的补贴金额从1万元/台直线下降为0.85万元/台，退坡幅度达15% 。
2020年底，四部委联合发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，将插电式混合动力乘用车（含增程式）补贴幅度进一步下调，为0.68万元/台，降幅达到20% 。
推荐阅读
- 智能汽车|北京产业转型：从“去叶留心”到发展“高”“精”“尖”
- 充电站|华为充电站汽车分时充电专利公布
- 新能源汽车|iPhone 13依然卖爆，但生产iPhone的中国厂商没喝到多少汤
- 汽车|到底啥叫“ESG”，为何汽车圈都在高举“ESG”大旗?
- 投稿|新能源汽车北上
- 戴尔|戴尔推出SB522A纤薄音棒；小鹏汽车回应网传某高管年薪4.35亿
- 宽频|驯龙高手正式登场！K50电竞版发布，这才是米粉的“理想型”
- 智能汽车|ODM造车，立讯精密能否奇袭？
- 奇瑞|联合立讯精密，奇瑞想做汽车代工的富士康？
- 晨报|【钛晨报】叮咚买菜2021年营收201.2亿元，同比增长77.5%；英特尔确认以54亿美元收购Tower半导体；消息称合众汽车启动赴港IPO