理想|理想汽车回港上市，靠什么撑起估值？理想|上市|投稿

文章图片

图片来源@理想汽车官微

文丨子弹财经，作者丨行者，编辑丨蛋总

新能源造车作为最烧钱的赛道之一，谁不希望获得更多的资金？
8月6日晚间，理想汽车在港交所发布公告称，将香港IPO发行价定为118港元/股，发售价相当于每股美国存托股份约30.36美元。
根据公告，理想汽车自全球发售获得的所得款项总额（未扣除包销佣金及发售开支）预计约为118亿港元（假设超额配售权未获行使）。
此外，公司已向国际承销商授出超额配股权，可按国际发售价发行最多合共1500万股A类普通股，预计2021年8月12日开始在交易所主板上市交易，股份代号为2015 。

文章图片

自2020年7月登陆美股纳斯达克以来，不到一年时间，理想汽车再次启动了港股上市计划，继小鹏汽车实现双重上市后，其很快将成为第二家双重上市的造车新势力。
但摆在理想汽车面前的残酷现实是——公司目前还处于持续亏损状态，押宝单一车型让理想汽车的抗风险能力较弱，销售端的压力也不小，而外部竞争对手特斯拉的主力车型Model Y国产化后再次大幅度降价，在内忧外患下，理想汽车能否顺利突围？
事实上，双重上市对理想来说，除了可以获得更多资金，也面临更多挑战——理想汽车将迎来更高的成本支出和更严苛的制度问题，因为根据港交所的规定，企业二次上市要提供两年完整的会计合规记录。
站在新能源造车风口的理想，还能继续被资本看好吗？
1、难逃亏损泥沼理想汽车的创始人、CEO李想曾对外界说过这样一句话，理想不介意任何一种方式的融资，包括二级市场、银行贷款和发债等，“钱当然是多多益善。”这从侧面也反映出理想对资金的渴望。
新能源造车是公认的烧钱项目，不仅仅考验企业能否以最快速度实现“自循环”，同时还考验企业能否获得持续不断的资金注入，毕竟研发、营销、未来布局无一不是“吞金黑洞”，而且一个环节出现问题就会导致烧掉的钱“打了水漂”，这也是以理想为代表的造车新势力为何急于赴港双重上市的原因。
拜腾就是最典型的反面教材，其在顶峰时期曾投入110亿元用于造车，在南京1200亩地上建起了一个超级工厂，拜腾的估值曾一度超过40亿美元，但在“烧光”了手上的融资金额后仍未造出一辆量产车，近日关于“拜腾汽车被申请破产重整”的消息更将企业推向了舆论的风口浪尖。
理想汽车虽然没有处于“危急存亡之秋”，但从招股书可以看出，理想汽车的日子过得并不理想。
招股书显示，2018年到2021年Q1，理想合计净亏损44.83亿元。2020年，理想汽车终于在毛利指标上实现扭亏为正，归母净利润的表现却一直不太理想，2020年有所收窄的净亏损昙花一现，最新数据显示2021年Q1的亏损扩大到了3.6亿元，是去年同期亏损的4.7倍。
理想指出，亏损原因主要来自对研发的投入和自动驾驶方案的投资，另外还受自建工厂和大幅增长的营销支出拖累。
招股书显示，2018年到2021年Q1，理想汽车在研发费用投入巨大，共合计支出达35.77亿元，但是这样巨大的研发费用和理想汽车目前的产品线不太匹配，目前理想汽车的在售车型仍只有理想ONE一款。